市盈率低于998点 大底特征浮现

2011年09月15日06:30 来源：云南信息报 #mainleft .concent { overflow:visible}.shareBox{ overflow:visible;right:0px;height:20px; padding-bottom:15px; line-height:20px;font-size:12px;color:#d9d9d9}.shareBox span{color:#666; vertical-align:middle}.shareBox span.word_desc{color:#666; display:inline-block; padding-top:1px;}.ssina_btn,.sqq_btn,.skx_btn,.qqkj_btn,.srr_btn,.sdb_btn,.shxwb_btn,.ssohu_btn,.sqqz_btn{display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/home/icons-share.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}.ssina_btn{background-position:0px -198px;}.sqq_btn{background-position:0px -162px;}.skx_btn{background-position:0px -37px;}.srr_btn{background-position:0px -77px;}.sdb_btn{background-position:0px -117px;}.ssohu_btn{background-position:0px -234px;}.sqqz_btn{ background-position:0px -269px;}.qqkj_btn{background-position:0px -269px;}.shareBox a div{ position:absolute; overflow:hidden; width:0px;background:url(http://img.hexun.com/home/sharetip.gif) no-repeat 0 0px;height:20px; padding-top:2px; color:#666; text-align:center;text-decoration:none; line-height:18px; }.shareBox a:hover{ text-decoration:none}.shareBox a:hover div,.shareBox a .on{ top:-20px; width:91px; left:-38px}.shareBox cite {font-style:normal;}.shareBox .share_R { float:right; padding-top:2px;}#mainleft .concent .shareBox .share_R img { margin:0;border:none;}.shareBox .share_R span { background:url(http://img.hexun.com/share/zwy_pic.gif) no-repeat 5px 1px; padding-left:24px; padding-right:3px; display:inline-block}.shareBox .share_R span a { color:#666;}.shareBox .share_R span a:hover { color:#666; text-decoration:none;}.shareBox .share_R span.sc_link { background-position:5px -19px;}.shareBox .share_R span.tj_link { background-position:5px -39px;}.phone_btn {display:inline-block; margin:0px 8px; width:0px; height:20px; padding-left:16px;background:url(http://img.hexun.com/share/10086_share_icon.gif) no-repeat 0 2px; vertical-align:middle; position:relative;}纠错|收藏|订阅将本文转发至： 转发到和讯微博| 转发到新浪微博| 转发到搜狐微博| 转发到腾讯微博| 转发到QQ空间| 转发到人人网| 转发到豆瓣网| 转发到手机

　　目前来看，沪指平均市盈率已经低于15倍，A股市场估值已经处于历史底部是不争的事实。但从近期市场走势来看，投资者依然显得较为谨慎。投资者的担忧主要体现在：如果未来经济出现超预期下滑导致上市公司业绩增持低于预期，那目前的低估值特征显然没有见底。同时，在目前货币政策从紧的背景下，流动性后市能否改观也存在一定变数。

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　　虽然分歧总是存在，但经验告诉我们，行情总是绝望中产生，犹豫中上涨，疯狂中下跌。目前A股市场是否已经进入历史重要底部区域只有通过市场未来走势自身证明，但在这几年才一遇的市场底部特征环境下，操作积极起来或许才是理性选择。

　　大盘市盈率已低于998点

　　从沪指月K线看，目前沪指已经连续3个月下跌，而从历史来看，998点以来，沪指月线连跌的极限就是3个月，比如1664点和2319点的底部之前均是连续3个月的下跌。

　　从市盈率这个估值指标来看，目前已经处于历史底部区域。 回顾A股市场历史走势，共有5个重要的底部。

　　1992年11月9日，沪综指386点，平均市盈率15倍左右；1994年7月18日，沪综指325点，平均市盈率12倍左右；1996年1月18日，沪综指512点，平均市盈率19.44倍左右；2005年5月24日，沪综指998点，平均市盈率15.87倍左右；2008年10月27日，沪综指1664点，平均市盈率14.24倍左右。

　　据上交所最新数据显示，截至9月13日收盘，沪市平均市盈率为14.85倍，这个数据已经低于上证综指2005年998点时的15.87倍。

　　银行钢铁成低估值主力军

　　具体来看，包括银行在内的超级大盘股的估值水平已经低于1664点。历史数据显示，2008年金融危机时，A股的银行股曾一度跌至9.51倍PE和1.83倍PB。然而，没有最低、只有更低。国内银行股在进入8月份后其整体估值已跌落到历史最低点，市盈率、行业市净率均创下了历史新低。

　　目前，多个银行股的动态市盈率甚至在7倍以内。据计算，民生银行(600016,股吧)、交通银行等个股估值目前均已降至6倍PE以下。

　　钢铁板块也成为低估值板块的主力军。目前两市股价跌破净资产的公司共18家。从板块特征看，成为“破净”的重灾区，9家公司占全部“破净”公司的一半。从价格看，部分钢铁股价格甚至还低于1664点，如武钢钢铁、马钢股份等。

　　不过，也有分析人士指出，市盈率水平是一个动态的指标，如果未来经济出现超预期下滑导致上市公司业绩增持低于预期，那目前的低估值特征显然没有见底，所以单一市盈率指标预测A股大底有一定误区。

　　数据显示，从三季报业绩预告看，已披露业绩预告的主板公司192家，占比13.9%，报喜比率为56%；已披露业绩预告的中小板公司598家，占比98%，报喜比率为84%；已披露业绩预告的创业板公司16家，占比6%，报喜比率为73%。总体来看，中小企业板大多数已披露业绩预告，且报喜比率较高；但预增比率要少于主板。

　　中投证券分析师黄君杰认为，基于国内逐步明朗的通胀、政策、经济、盈利趋势判断，从中期看，预计目前市场的估值修复或能实现。

　　稳健投资者布局低估值板块

　　问题在于，目前低估值板块以及个股主要集中在银行、钢铁、机械、地产等蓝筹板块，而撬动这类板块走强需要流动性好转的支持。

　　从这类品种来看，虽然银行地产近期已经出现明显的抗跌特征，但整体表现依然乏力。比如银行板块，虽然大部分银行估值历史最低，且半年报业绩抢眼，但银行股对货币政策较为敏感，目前市场多数预期货币政策趋紧，自然难有起色。海通证券(600837,股吧)就认为，目前银行股趋势性上涨的时点仍未到来。

　　从近几年的行情中看，市场结构化行情十分明显，虽然A股市场估值整体已经处于历史底部区域。但以酿酒医药等板块近年依然稳步走高，目前依然处于历史高位。而中小盘个股整体也依然处于牛市格局，中小盘综指目前在6000点附近，而05年该指数仅仅1000点左右。

　　而从近期市场运行特征来看，酿酒等前期强势股板块已经出现震荡走低。分析人士指出，酿酒板块作为防御性板块自然在熊市中得到资金的关注，但当市场出现见底反转之际，这类品种短期出现补跌的概率较大，建议投资者近期谨慎参与。

　　从近期市场热点来看，化工、券商、小金属板块表现活跃，成为资金追捧的重点。其中，六国化工(600470,股吧)上周连续两日涨停之后，小幅调整之后昨日该股再度大涨4.49%。化工板块尤其是磷化工股已经被市场寄望于成为市场走强的领头羊。

　　而券商股近期活跃走势超预期也值得关注，昨日国海证券(000750,股吧)和方正证券(601901,股吧)两只券商次新股再度走强，股价均创下历史新高，带动券商股集体活跃。分析人士指出，在业绩没有明显好转的背景下，券商股的活跃说明游资已经逐步认可目前底部区域，率先介入后市反弹较好的二线蓝筹品种。

　　分析人士指出，对于稳健的中线投资者而言，近期可以逐步布局低估值板块，煤炭、有色、银行等板块值得关注。而对于短线投资者而言，依然可以通过左侧交易来把握市场近期的热点板块。另外，一些弹性较好的超跌品种也可以开始关注