偶看新闻黑色星期五10在线:国债收益率飙升 意大利逼近转折点
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/07/06 14:45:01
国债收益率飙升 意大利逼近转折点随着意大利国债收益率大幅飙升，分析人士说，意大利目前处于无法在公开市场上举债的边缘。
在欧洲领导人公开了旨在提振欧洲市场信心的协议不到两周后，意大利10年期国债收益率就逼近7%这个无论从现实角度还是心理层面都对市场有着重要意义的关卡。
从心理上来说，7%已经成为一个标志性收益率，因为希腊、葡萄牙和爱尔兰都是在国债收益率达到这个水平后不久便纷纷寻求外部救助。分析人士说，如果意大利国债收益率达到7%就说它将被迫要求支持，这样做未免过于简单，但他们说，意大利国债最近的抛售情况正让这个国家面临转折点。
伦敦研究公司Lombard Street Research主管斯坦因(Gabriel Stein)说，我不知道上限是7%，还是6.9%或7.25%，但我确实知道，意大利在国债收益率如此之高的情况下，是坚持不了太长时间的。
从现实角度看，如此高的收益率可能会迫使交易员在拿意大利国债举债时，不得不提供更多担保，因为人们认为意大利国债的风险加剧。这可能会让意大利国债对银行的吸引力下降。银行历来是欧洲政府债券最大的买家之一。这会出现一个恶性循环，即国债收益率上升会导致更多抛售行为，进而吓退买家。
意大利负债高达1.9万亿欧元(合2.62万亿美元)，其中2,000亿欧元债务明年到期。在这种情况下，意大利是无法承受如此之高的国债收益率的。
分析人士说，若没有一个支持意大利的具体计划，欧洲官员将很难扭转抛售意大利国债的局面。他们说，此类计划应由欧洲央行(European Central Bank)制定，承诺拨付大量资源，为成员国债务提供担保。
Tradeweb的数据显示，价格不断下跌的意大利国债连续数周收益率一直平稳上升，但周一突然出现了特别大规模的抛售。意大利10年期国债收益率从上周五的6.13%大幅上扬至6.56%，而两周前与9月底的收益率分别是5.91%和5.5%。债券收益率与价格走势成反比。
根据将于2022年3月到期的意大利国债判断，意大利的前景更不容乐观。这批国债的收益率周一达到了6.88%，比今年8月底发行时的5.29%有所上升。
投资管理公司欧洲信贷管理公司(European Credit Management)特殊情况信贷首席投资组合经理马利克(Sohail Malik)估计，意大利为将于明年到期的国债支付约3.42%的利息。马利克还估计，如果这批国债全部被续期为收益率为7%的10年期新国债，那么在新国债到期前将额外增加430亿欧元的利息成本。
马利克说，想像一下以同样的收益率水平续期两年期和三年期国债，这是无法持续的。
市场人士说，抛售压力来自长线投资者，比如退休基金、银行和保险公司。他们说，意大利投资者历来都是意大利国债的大买家,而现在他们已经撤出这一市场，造成资金真空，进而导致价格下跌。
周一意大利国债收益率的飙升，使10年期意大利国债和10年期德国国债之间的息差扩大到4.75个百分点，创下欧元区成立以来的最高纪录。相比之下，上周五时息差为4.48个百分点。
从一定程度上讲，由于受清算所出台的有关将国债作为贷款抵押品的规定（也即回购协议）的影响，息差的扩大引发了抛售的恶性循环。
分析人士指的是主要回购协议清算所LCH.Clearnet Group Ltd.制定的规定。按照LCH.Clearnet的要求，如果某国债的收益率连续五个交易日比一篮子评级为AAA的欧洲主权债券收益率高出4.5%，那么进行回购交易时就需要提高作为抵押品的该国债的额度。市场观察人士说，意大利的国债正处于这个更高风险类别的边缘。
LCH.Clearnet没有回应记者的置评请求。
如果对抵押品的要求因此被提高，那么意大利国债对投资者的吸引力就会降低。
Tom Lauricella / Matt Wirz / Stephen L. Bernard
在欧洲领导人公开了旨在提振欧洲市场信心的协议不到两周后，意大利10年期国债收益率就逼近7%这个无论从现实角度还是心理层面都对市场有着重要意义的关卡。
从心理上来说，7%已经成为一个标志性收益率，因为希腊、葡萄牙和爱尔兰都是在国债收益率达到这个水平后不久便纷纷寻求外部救助。分析人士说，如果意大利国债收益率达到7%就说它将被迫要求支持，这样做未免过于简单，但他们说，意大利国债最近的抛售情况正让这个国家面临转折点。
伦敦研究公司Lombard Street Research主管斯坦因(Gabriel Stein)说，我不知道上限是7%，还是6.9%或7.25%，但我确实知道，意大利在国债收益率如此之高的情况下，是坚持不了太长时间的。
从现实角度看，如此高的收益率可能会迫使交易员在拿意大利国债举债时，不得不提供更多担保，因为人们认为意大利国债的风险加剧。这可能会让意大利国债对银行的吸引力下降。银行历来是欧洲政府债券最大的买家之一。这会出现一个恶性循环，即国债收益率上升会导致更多抛售行为，进而吓退买家。
意大利负债高达1.9万亿欧元(合2.62万亿美元)，其中2,000亿欧元债务明年到期。在这种情况下，意大利是无法承受如此之高的国债收益率的。
分析人士说，若没有一个支持意大利的具体计划，欧洲官员将很难扭转抛售意大利国债的局面。他们说，此类计划应由欧洲央行(European Central Bank)制定，承诺拨付大量资源，为成员国债务提供担保。
Tradeweb的数据显示，价格不断下跌的意大利国债连续数周收益率一直平稳上升，但周一突然出现了特别大规模的抛售。意大利10年期国债收益率从上周五的6.13%大幅上扬至6.56%，而两周前与9月底的收益率分别是5.91%和5.5%。债券收益率与价格走势成反比。
根据将于2022年3月到期的意大利国债判断，意大利的前景更不容乐观。这批国债的收益率周一达到了6.88%，比今年8月底发行时的5.29%有所上升。
投资管理公司欧洲信贷管理公司(European Credit Management)特殊情况信贷首席投资组合经理马利克(Sohail Malik)估计，意大利为将于明年到期的国债支付约3.42%的利息。马利克还估计，如果这批国债全部被续期为收益率为7%的10年期新国债，那么在新国债到期前将额外增加430亿欧元的利息成本。
马利克说，想像一下以同样的收益率水平续期两年期和三年期国债，这是无法持续的。
市场人士说，抛售压力来自长线投资者，比如退休基金、银行和保险公司。他们说，意大利投资者历来都是意大利国债的大买家,而现在他们已经撤出这一市场，造成资金真空，进而导致价格下跌。
周一意大利国债收益率的飙升，使10年期意大利国债和10年期德国国债之间的息差扩大到4.75个百分点，创下欧元区成立以来的最高纪录。相比之下，上周五时息差为4.48个百分点。
从一定程度上讲，由于受清算所出台的有关将国债作为贷款抵押品的规定（也即回购协议）的影响，息差的扩大引发了抛售的恶性循环。
分析人士指的是主要回购协议清算所LCH.Clearnet Group Ltd.制定的规定。按照LCH.Clearnet的要求，如果某国债的收益率连续五个交易日比一篮子评级为AAA的欧洲主权债券收益率高出4.5%，那么进行回购交易时就需要提高作为抵押品的该国债的额度。市场观察人士说，意大利的国债正处于这个更高风险类别的边缘。
LCH.Clearnet没有回应记者的置评请求。
如果对抵押品的要求因此被提高，那么意大利国债对投资者的吸引力就会降低。
Tom Lauricella / Matt Wirz / Stephen L. Bernard
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