诺亚方舟实验室待遇:当前经济形势比2008年更糟

当前经济形势比2008年更糟

 

经济是否比2008年还要糟糕，大部分人给予了肯定的回答。有些媒体进行了调查：汇丰PMI11月PMI数值为48，为32个月以来最低，说明经济下滑风险加大。汇丰PMI 2005年9月公布以来，只有在2008年9月至2009年3月低于49。你认为经济会下滑吗?

 

财商的调查结果之一是，55.02%的投资者认为经济下滑，会比2008年更糟糕;32.99%的投资者认为如果经济下滑，不会比2008年更糟糕;11.99%的投资者表示对经济下滑是否比2008年更糟糕说不清楚。

 

其他的调查最起码都在印证一件事情，即经济正在下滑，而且，PMI已经很直观的反映出来。之所以大家对于当前经济有比三年前还要差的预期，大致有以下几个因素，让人们更加乐观不起来。

 

第一，失去了房地产市场的主动力。鉴于此前两年房价大爆发，中国楼市和土地市场，已经丧失了腾挪空间。也就是说，楼市阶段性的顶部，已经到来。此前十年黄金时段，上演了只涨不跌的“神话”，但是，这种过度透支，给当前的经济带来很大的问题。这与2008年的楼价和地价相比，是不一样的。再说，多年调控越调越涨的经验，可能在政府换届之前得到修正。从这一点上来看，经济丧失了一个最重要的动力机器，从而可能会比2008年更为严重。包括地方财政和城市发展动力，以及相关的六十多个行业，都可能受到影响。当然，这里还需要看到另一面，没有做空的市场最终破坏性更大，房地产也是如此。房价和地价过高，会挤压其他消费，增加生活和生产成本。如果综合看来，虽然调整是必须的，但是楼市低迷对于经济影响巨大。

 

第二，货币超发比三年前严重。如果从整体层面来说，去年货币超发增幅是经济增长幅度的两倍，过量的货币超发，导致了经济资源的严重错配，物价一度飙升，人民生活成本急剧提高，无法生产下去。为了遏制高通胀，被迫采取紧缩性货币政策，导致了民间资本的大崩溃。

 

事实告诉我们，金融永远不能是正业，只能作为为实体经济提供服务的工具，如果金融资本占据主导地位，结局就是美国和日本的大失业和实业经济的大衰退，最后走向了饮鸩止渴的印钞经济。大量的正常信贷得不到贷款，而大量不需要的信贷进行高利贷交易，这种畸形的放贷模式，从整体上来说，是我们经济结构畸形的信贷根源。如果不解决这种问题，我们的中小企业可能真得就崩溃了，而推动三十年奇迹的农民工和中小企业，事实上损失很大，不利于经济奇迹的继续延续。搞不好整个金融体系，真得会崩溃。最近金融部门的领导们纷纷换人，可能会有新思路。综合起来说，货币如老虎，容易印不容易收回，放出来容易，回收起来会伤筋动骨，但不收回来会要命的。这就是当前的货币政策难题，也是信贷结构畸形的困境所致。

 

第三，从外围经济形势来看，虽然并不比2008年那样剧烈变动，但是，从影响度和影响面来说，影响更大。从去年开始，全球进入了高风险社会，各国政府不得不面临一个债台高筑、失业高企的混乱时期，抗议四起，狼烟滚滚。危机来了，并不可怕，但是，可怕的是没有应对工具，现在全球政府，应对危机就是印钞主义。大国可以通过全球货币的地位转嫁购买力的稀释，但是，对于一些不是国际通货的货币，只能将祸水撒向国内。因此，我们看到，这三年来，各国政府基本上就干了两件事：印钞和借债，这两个其实都是印钞主义。这对中国经济非常不利，因为2008年中国还有政策工具来救市场和救经济，如今这些政策工具已经透支殆尽，除非采取降税的措施，还有一些空间。其他的如货币政策和财政政策的各种工具，已经丧失了弹性和应对性。近期人们期待信贷政策松绑，不过，从当前看来，定向宽松可能是未来政策的权宜之计。

 

最后，股市低迷不振，对人们的预期影响也是很大的。都说股市是经济的晴雨表，虽然这些年来，印证了股市并不能完全是经济的晴雨表，但分析原因，我们就很清晰的看出，这些不一致的地方，主要是我们的股市不是有效的市场，是一个政策市，投机性盛行，各种各样的利益输送明显违背金融市场基本准则，最近管理层对于股市大规模的整改，正是要恢复反映经济的基本功能。

 

以上理由仅仅止于列举，还有很多因素都在反映经济实质性的下滑，我们不可以再盲目乐观了。

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2011年9-10月中国经济的拐点已经确立，衰退开始了

    国家统计局刚刚发布了2011年9月的经济数据，根据这些数据和十月以来的一些财经报道，我认为2011年9月中国经济的拐点已经确立，衰退即将开始。以下是我的具体分析：

    1．固定投资：2011年1-9月份，固定资产投资（不含农户）212274亿元，同比名义增长24.9%。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）下降0.16%。从项目隶属关系看，1-9月份，中央项目投资12445亿元，同比下降7.5%；地方项目投资199829亿元，增长27.7%。截至今年8月底，中国铁路累计投资总额达3577.23亿元，同比下降11.75%。从单月数据来看，今年6到8月份，铁路的固定资产投资额分别为581亿元、443亿元和353亿元，呈逐月下降的趋势，8月的投资额同比下降达54.29%，其下降幅度也相较7月进一步加快，创下年内春节假期之外的月度新低。铁路设备购置及更新投资1-8月累计投资达412.54亿元，同比下降16.16%。其中，8月份单月投资金额为22.65亿元，大幅下降80.72%。
　　
　　 点评：由于固定投资对GDP贡献巨大，一般GDP占40-50%，在2009年4万亿投资和十万亿银行贷款的刺激下，当年的固定投资对GDP占比高达80-90%。由于高通货膨胀，中央政府进行了宏观调控，压缩固定投资，和紧缩银根，已经使固定投资增速明显减低。尤其是最重要的铁路投资由于动车组事故，不得不大幅度负增长。另外一个重要的投资-房产开发也连续下降，其趋势将延续到明后年这些必将大幅度拉低明年的GDP增长速度。

    2．工业生产：1-9月份，规模以上工业增加值同比增长14.2%，与1-8月份增速持平。从环比看，9月份，规模以上工业增加值增长1.2%。9月份，工业企业产品销售率为97.8%，比上年同月下降0.3个百分点。中国工程机械工业协会的统计数据显示，从2011年4月开始，包括挖掘机、装载机、推土机在内的主要工程机械产品的销量开始大幅下降，环比降幅分别达38.79%、28.27%及32.81%。其中，挖掘机市场更是出现了发展历史中鲜有的增幅与规模双降的局面。　今年第三季度，国内空调销量同比下降了14.8%，而上半年的增速为11.6%，这令国内空调销量1~9月的增幅放缓至2.7%。洗衣机和冰箱的销量增速也在回落。
　　
　　 点评：工业生产也呈逐月减低的态势。其中由于限行摇号上牌以及国家取消或减少优惠补贴，汽车产销量下降巨大。从27%跌到-1.9%。考虑到房产和汽车是2009-2010年最大宗的消费投资品，汽车的产销量下降巨大无疑将严重打击经济，减低成长速度。与基础建设，房产投资密不可分的水泥也显示了大幅下降的态势，预示了基础建设，房产投资走向了下降通道。对经济增长极为不利。而乙烯是合成纤维、合成橡胶、合成塑料的基本化工原料,也用于制造氯乙烯、苯乙烯、环氧乙烷、醋酸、乙醛、乙醇和炸药等的重要原料，它的产量下降（从35.8%跌到-18.8%）说明很多工业部门生产的衰退。工程机械的销量下减也反映了固定投资的下滑。家电产销量的下降一方面是由于国家补贴的取消,另一方面也折射出内需的不振.

    3. 制造业采购经理指数-2011年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，比上月微升0.3个百分点。9月小型企业PMI指数为45.3%，比上月回落1.9个百分点，连续五个月位于收缩区间，生产指数、新订单指数、采购量指数和从业人员指数均持续四至六个月位于临界点以下.
　　
　　 点评：小型企业PMI指数持续四至六个月位于临界点以下说明小型企业已经开始衰退，陷入困境。由于小型企业占国民经济产值40-50%，雇佣60-70%的员工，占企业总数的90%以上，小型企业的衰退似乎预示着整个国民经济的下滑已开始。

   4. 房地产-房地产业企业家信心指数已连续6个季度位于行业最低，三季度跌破临界值，指数为99.9，环比回落7.6点，与其他行业相比，房地产业企业家信心明显不足。房地产业企业景气指数环比继续回落。自2009年三季度以来，房地产业企业景气指数首次落至120以下，并连续3个季度环比、同比同步回落。进入十月，楼市成交持续走低，多数城市十月周均成交较上年同期大幅下降，“银十”已成“铁十”。上周(10月17日至23日)监测的35城市中，28城市楼市成交量同比下降，8城市成交量跌幅在50%以上，其中长沙同比跌幅最大，达到76.43%。其次是扬州，同比跌幅达73.02%。重点城市成交量均同比下跌，其中深圳跌幅最大，达65.03%，其次广州、成都和上海同比下降幅度亦皆超过50%。上周，龙湖郦城、绿地秋霞坊、中海御景熙岸等上海楼盘全面降价促销，降幅高达20%至40%。除上海外，北京、深圳、广州等重点城市降价促销楼盘近期也开始增多。中原地产调研结果显示，当前杭州新开楼盘成交均价较周边楼盘的降价幅度在10%至20%。主城区成交均价从8月的21000元/平方米下跌至17000元/平方米，降幅近20%。此外，成都、南京、天津等二线城市新开楼盘成交价格也已开始出现下跌。其中成都降价幅度大部分在5%-10%之内，降价范围已波及主城区和郊县；南京的新开楼盘均价降幅约10%，近郊住宅价格降幅较为明显；天津的新房均价降幅则在5%至15%。今年上半年末，在申万一级所属的136家房企总负债已为1.24万亿元，较去年年底增加1514亿元，而这一行业的资产负债率已经高达71.28%。根据国家统计局公布数据显示，2011年上半年新增房地产贷款7912 亿元，比2010 年同期少增5985 亿元，行业资金面持续收紧。自今年年初推出限购令以来，地方政府来自土地出让金和房产相关的税收收入大幅下降。据中房信统计，今年1－4月，上海市成交的235幅土地中，土地总价款为375亿，比去年同期下降32%；而据链家地产市场研究部的统计，1－4月份，北京共成交了60宗土地，土地出让金规模仅为223亿，成交金额同比下降55%。在与房地产有关的税收收入方面，今年一季度，曾经因为国际旅游岛概念住房销售火爆的海口市，其房地产税收大降三成以上。
　　
　　 点评：考虑到房产是2009-2010年经济增长的最大动力。由于国家对房地产的宏观调控日益显示效果，房企债台高筑，现金流紧张，存货巨大，求贷无门，使房价下降的拐点已经在十月到来。房产的销量下降巨大无疑将严重打击经济，减低成长速度，并拖累相关建筑水泥钢铁家电家具等产业下滑。房产有关的土地出让和税收的大幅度减少又使得地方政府无力归还巨额地方债务，迫使地方固定资产投资的下滑，进一步拖累经济增长。
　　
　　5．商品原料-铁矿石市场似乎真的陷入了难得一见的“冰点”。昨日，有消息援引普氏能源的统计称，品位为62%的铁矿石指数本周二下跌了7.2%，达128.50美元/吨，是普氏能源自2008年11月公布普氏版铁矿石指数以来的最大跌幅。最近一段时间国内钢价罕见暴跌：24日国内钢材市场报价为4320元/吨，较10月初下挫260元/吨。如果将时间延长一些，整个“金九银十”阶段钢价的跌幅超过500元/吨，势头直逼2008年末。上周上海建筑钢市出现“去年下半年以来最大一波周跌幅”。之前的9月，多家钢厂订单环比跌10%-20%。据数据显示，铜价在过去的几个月中演绎了“飞流直下三千尺”的悲壮景象。今年一年铜价都在大幅波动之中。铜价在7月份到达高位后，进入8月便开始大幅下挫，9月以后更是飞流直下，22%的跌幅尤其令人警醒。9月28日铜期货跌收于每磅3.2360美元，创下13个月新低。总体来看，三季度期铜价格下挫区间逾四分之一，创下2008年第四季度以来最大季度跌幅。价格持续下跌也导致铜企不得不下调出厂价格，生产企业出现成本倒挂，危及到了部分铜企的生存。9月份以来，电解铝市场的售价持续下滑。昨天，上海铝现货成交价格为16500~16540元/吨，比7月28日创下的年内最高价18650元/吨已经跌去了2000元/吨。而10月20日，铝价一度跌至16350元/吨的低位。在呼和浩特市、包头市、乌兰察布市和锡林郭勒盟等土豆主产地，土豆价格比去年同期下跌了30%至50%。江西省农产品市场绿豆平均价格比2010年底下降20%，苦瓜下降10%。去年生姜遭遇游资炒作，产地收购价曾飙升至6元/斤的历史高位。可如今，仅仅一年光景，生姜的产地收购价却暴跌至0.2元/斤，达到近十年的最低水平。今年前3季度浙江进口棉花11.1万吨，比去年同期减少9.1%。进口均价方面，5月份浙江棉花进口均价为每吨4013美元，创历史新高；6月份开始棉花进口均价开始回落，到9月份进口均价为每吨2784美元，4个月内棉花进口价格大跌30%。目前山东生姜大量上市，和去年的火爆行情相反，今年的生姜价格跌幅达90%。目前，生姜市场零售价为每公斤3元，收购价每公斤0.6元，价格为10年最低。
　　
　　点评：由于利息上升，银根收紧，资金短缺，欧洲美国债务危机，工业生产下降，绝大多数品种的商品原料价格有了较大幅度的下跌，相信已经走入熊市。由于大量投机商使用银行贷款，高利贷来囤货居奇，一旦到还款期，无法还上的话将制造大量坏帐。如果投机商大量抛售回笼资金，价格可能崩盘，局面将进一步恶化。

    6．进出口-进出口增速下降尤其是出口增速下降态势在本届广交会上得到印证。据商务部数据，本届广交会前三天，境外到会客商累计9.3万人，比今年春交会仅增长2.6%，比去年秋交会增长13.2%。本届广交会前三天出口的累计成交额为101.9亿美元，环比和同比仅增长4.2%和14.5%。以机电产品为例，美洲成交比上届下降27.4%，其中美国成交下降54.9%，五矿化工产品对欧洲出口下滑15.3%，显示欧美地区订单下滑十分明显。7月东莞对美进出口17.8亿美元，下降6.9%。
　　
　　 点评：由于进出口占中国GDP的比例占60%左右，在沿海地区如上海，深圳更是超过100%，进出口的下滑将对这些地区构成严重打击。

    7．就业-2011年9月20日，据一位比亚迪内部人士透露，继不久前比亚迪汽车销售公司大幅裁员之后，比亚迪汽车产业群（比亚迪目前共有IT、汽车、新能源和家电4个产业群）又在规划下一轮裁员计划--从现有的17000人调整至10000人，裁员目标数量高达7000人. 吉利汽车日前公布的上半年销售情况显示，其上半年累计总销量为21.34万辆，同比增长9%，只完成其全年销量目标48万辆的44.5%。团购网站在中国走了一条“迅速发展，迅速倒掉”的路，和滥用风险投资不无关系。据他所知，不少公司拿到钱之后，用来租豪华写字楼，买豪车，重金引进管理团队，但是对确定自己的核心商业模式这个创业最需要解决的问题却并不重视。很多创业者的想法是“把钱快速用完，打响知名度，就可以吸引更多人来投钱。”但实际上，能募到第二轮第三轮投资的企业非常少，绝大部分公司在这个泡沫中死掉了。最近团购网站倒闭裁员的消息比比皆是。
　　
　　点评：由于前几年的盲目发展，很多中国企业债台高筑，资金短缺，随着内外部经济形势的恶化，不少企业将倒闭裁员。比亚迪只是一个开始！

    8．外来投资与外汇储备-中国人民银行公布的三季度金融数据显示，国家外汇储备在9月份单月减少608亿美元，为16个月来首次下降。美国对华实际投入外资金额18.77亿美元，同比下降9.88%，但投资降幅有所减小；欧盟27国实际投入外资金额41.84亿美元，同比下降1.8%，也是今年首次出现对华投资负增长。　事实上，从今年4月
　　
　　开始，美国对华实际投入外资金额就已开始出现20%左右的下滑；而欧盟27国从5月开始，对华投资从之前的同比增幅20%以上，迅速放缓至个位数。今年上半年各月，新增外汇占款均在“高位运行”。1~6月份新增外汇占款分别为5016亿元、2145亿元、4079亿元、3107亿元、3764亿元、2773亿元。9月份我国新增外汇占款2473亿元，较上个月环比下降34%，显示了9月份或有少量跨境资金出逃的迹象。月新增贷款4700亿元，同比少增1311亿元，低于市场普遍预期的超过5000意愿。截止月末，广义货币(M2)余额78.74万亿元，同比增长13.0%，略低于预期的13.8%。而狭义货币同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3和12.3个百分点。
　　
　　 点评：由于欧美债务危机，欧美资金回流初步显现，外来资金的减少将恶化中国银根紧缩的局面，使资产和商品泡沫破裂，企业生产经营更加困难。
　　
　　9．收藏品-在最初的疯狂热炒之后，根据天津文交所网站提供的数据，到9月23日，曾经无比风光的天津文交所第一批艺术品份额已经从最高18元左右跌至3元多。武汉与全国的收藏市场-样，几乎所有的收藏纸币都大降30%！”这是记者昨日在武汉三镇几家收藏市场走访调查的结果。昨日，记者在武汉崇仁路收藏市场看到，有着三大纸币之称的纪念纸币，报价都大大低于九月的价格。例如：建国五十周年的面值50元纸钞，报价大约在280元至300元间。面值百元的千禧年龙钞，眼下报价大约在2600元至3000元之间，在上个月，最高报价在4000元左右。面值10元的奥运会纪念钞，目前报价徘徊在5000元左右，上个月报价最高达6000元。记者在北大街邮币卡市场了解到，前期疯涨的邮市最近一月出现大幅度的回调，绝大多数邮票价格出现了下跌，部分热门邮票跌幅超过了30%。“2003年以来，发行的小版最近跳水很厉害，在这波回调行情中整体跌幅在30%左右。”西华门附近的邮币卡市场商户刘先生向记者表示，今年发行的草书、关公小版，上个月最高价格都突破了80元，而现在市价在60~65元。“这些热门品种在不到一个月时间里跌了三成。”
　　
　　 点评：由于资金短缺，高利贷危机的爆发，收藏品市场也出现了雪崩，这也是整个资产泡沫破裂的一个部分和缩影。

    10．高利贷-由圣沃投资担保有限公司资金链断裂引发的河南担保业危机正在进一步加深，多家担保公司的投资者纷纷开始追讨自己的投资，但许多公司均表示目前还款困难。圣沃就像是第一张多米诺骨牌，将宝银、宝源、笑开颜、新通商等十多家担保公司相继推入不能按时兑付的深渊。近期在鄂尔多斯市曝出的非法吸收公众存款案还有数起，其中，众博商贸有限责任公司老板梅良玉一案、金亿泰汽贸担保公司总经理祁有庆一案，苏叶女涉嫌非法吸收公众存款案等，涉案金额均在亿元左右。今年4月至今，温州已有80多家企业老板失踪、公司关门、员工讨薪事件，仅9月以来，就有高达25起。据了解，在“重灾区”龙湾，8月份已发生了20多起跑路事件。当地一位放贷者告诉记者，“目前，仅龙湾区的外逃资金估计已在100亿以上，不少中小企业的负债中，银行占3成、民间高利贷占7成。”然而，温州小企业高利贷崩盘只是全国民间借贷市场这一金融灰色地带危机的一个缩影，就目前了解的情况看，借贷风险高危区除了浙江省之外，还有江苏、福建、河南以及内蒙古等省区。有专家认为，若无严格监管，恐酿成中国式信贷危机。
　　
　　 点评：高利贷危机已在温州，额尔多斯，河南开始爆发，相信将在春节蔓延到全国。春节大家将看到数万老板的大逃亡，将在几年内给全国留下数万亿呆怀帐。银行，企业和个人投资者都将蒙受惨痛损失，并重创中国经济。

    11.金融-以温州为例,9月份，温州市金融机构的不良贷款率为0.55%，比上月增加了0.18个百分点，比年初增加了0.11个百分点。这是近10年来温州银行业本外币不良贷款率首次上升。9月份，房地产贷款与个人购房贷款余额分别是708.49亿元和569.6亿元，分别比上月减少6.99亿元和3.74亿元，比年初减少18.57亿元和17.31亿元。9月份，全市各银行的银行承兑汇票贷款余额为1569.59亿元，比上月减少了93.32亿元。9月份，个人消费贷款余额为979.86亿元，比上月减少了30.35亿元，同比减少20.16元。9月份，企业存款余额为3007.87亿元，比上月减少了54.31亿元；保证金存款余额为693.25亿元，比上月减少了33.87亿元。截至9月末，温州市各证券公司的保证金余额为57.52亿元，比上月减少了46.24亿元；各期货公司的保证金余额为8.97亿元，比上月减少了3.97亿元。从9月份的交易量来看，证券的总交易额达到了8202.04亿元，同比环比皆有增长，期货的交易量则同比下降了3.53%。
　　
　　 点评：温州高利贷危机已经使银行不良贷款上升.房产宏观调控和银根紧缩导致房产相关贷款的减少,进一步加剧房产市场的衰退.承兑汇票贷款余额减少很可能是一些做实业的企业开工不足，对资金的需求量减少造成的。更深层次来分析，就是实业出现了疲态.个人消费贷款减少的原因有二:一是物价继续上涨，制约了部分人的消费，消费能力在下降；二是银行本身贷款规模的不足，压缩了这方面的贷款。企业存款余额的数据反映了企业目前的流动性资金在减少，另外也不排除企业的资金从银行体系流到该体系之外，从事民间借贷活动。保证金大幅缩水的原因一是市场方面的，行情不好，投资者的资产在缩水，这是很正常的；另外一个原因则不是行情引起的，跟民间借贷的资金链紧张也有一定的关系。一些投资者外面的民间借贷资金出现了问题，只好把资本市场里的资金拿出来救急。也从侧面解释了为何今年下半年以来股市期货大跌.

    12. 上市公司业绩-截至10月30日，剔除金融类，沪深两市共有2141家上市公司公布了2011年三季度报告，这些公司今年前三季度的现金流净额共计1336亿元，而去年同期为3637亿元。其中，有1251家公司的现金流为负，占比达58%，而在去年三季报中，现金流净额为负的公司为999家。上述这两千多家公司前三季度经营活动产生的现金流净额合计达5830亿元，较去年同期的7452亿元下滑22%。统计显示，在1251家现金流为负的公司中，中小板和创业板公司共计555家，占比达44%。公布三季报的891家中小板或创业板公司中，期末的现金流净额共计303亿元，而去年同期，上述公司现金流净额高达1580亿元，下降幅度高达81%。纺织服装、金属制品、装备制造、交运设备、建筑地产等行业的现金流都出现紧张状况，这些行业的现金流被大量地耗散于应收账款、预付账款或存货上。
　　
　　 点评：上市公司现金流的紧张反映了实体经济的低迷,加剧了资金链断裂的危险.也说明了为何最近高利贷如此猖獗,为高利贷危机的爆发埋下了定时炸弹.应收账款、预付账款或存货上则更可能触发多角债危机的形成,拖垮产业链上所有的企业.这些趋势到第四季度和明年第一季度随着元旦春节的来临而更加凸现.

    综上所述， 我个人认为2011年9-10月中国经济的拐点已经确立，衰退开始了。此次衰退将持续三年左右，大量企业倒闭破产。希望大家避开危险的投资品，避免损失，小心谨慎，等待复苏的真正到来。

http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/897196.shtml