偶看新闻一生艾精油艾灸贴价格:茅台、张裕、白药、阿胶、中恒、片仔癀的历史最低市净率探究
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/07/02 02:00:44
茅台、张裕、白药、阿胶、中恒、片仔癀的历史最低市净率探究
(2011-11-30 11:27:47)
转载▼标签： 贵州茅台
张裕
片仔癀
杂谈
分类： 投资技巧1、贵州茅台
曾经的第一高价股也有一段辛酸历程。在20世纪九十年代末国家倡导反腐倡廉之际，白酒的销量持续滑坡。到了2003年9月23日，贵州茅台创出了20.71元的低点，第二季度的每股净资产11.29元，对应P/B仅为1.83。到2008年1月15日最高点230.55,2007年第四季每股净资产8.72元，最高市净率达26.44倍。最高市净率竟然是最低市净率的14.45倍，这个波动比银行、地产股都要大得多，请问：这样得公司是非周期性公司吗？下一次国家要是再次倡导反腐倡廉，请问茅台的高估值还能维持多久？
2、张裕B
这只超级大牛股也受到了许多价值投资者的追捧，但是查查其历史走势和估值，会令人非常惊讶。1998年8月12日，张裕B走出了1.56港币的价格，对应2.51元每股净资产，换算成人民币后，P/B竟然只有0.66，而在1998年，其ROE高达15.4%，毛利率53.88%，这是一个标准的雪茄烟蒂式的投资机会，经营并没有出现什么问题，A股的行情也特别不差，只有一种解释：市场疯了。此后，张裕的价格一路上扬，A股最高时P/B竟然超过了20倍。
3、云南白药
历史最低P/B：1.2（1994/7/28)
ROE:12.93%（1994）
毛利率：55.80%（1994）
4、东阿阿胶
历史最低P/B：1.95（2005/11/11)
ROE:10.78%（2005）
毛利率：52.45%（2005）
5、中恒集团
历史最低P/B：1.56（2005/7/7)
ROE:-28.71%（2005）
毛利率：44.56%（2005）
6、片仔癀
历史最低P/B：2.59（2004/7/15)
ROE：7.91%（2005）
毛利率：67.25%（2005）
这六只受市场热捧（包括绝大多数价值投资者）的股票，翻翻他们的老账，都有便宜得令人难以置信的时候。但是奇怪得是，当一家好的公司被市场贬低的时候，往往只有极少数人敢于去英雄救美。即使对于绩优股，绝大多数投资者也宁可去做那些市场的热点（价值被高估）股票，也不肯碰价值被低估的优秀公司。
所以，当很多人说价值投资在中国不适用的时候，请问，那些自称价值投资者的人，有几个是真正的价值投资者。绝大多数所谓的价值投资者，也只不过是追逐市场热点绩优股的趋势投资者罢了。他们说价值投资不管用，那是当然的。
别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。如果你敢于投资连大部分价值投资者都不敢投资的股票，我想功力应该差不多到家了。“乐于助人，施舍与人。”这才是价值投资的真正精髓所在吧。
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