一粒扣西装可以扣上吗:申银万国:中药材和中药饮片行业深度研究
来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/07/04 04:42:56
申银万国:中药材和中药饮片行业深度研究 [转贴 2011-12-15 10:11:49]
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"大健康"催生大产业、大产品和大品牌。中药包括中药材、中药饮片和中成药三大支柱,中药材是生产中药饮片和中成药的原料。从需求端看,2011 年我国中药材和中药饮片销售规模将超过3000 亿,在制药企业"大健康"战略和消费者养生理念共同推动下,中药材和中药饮片需求快速扩容,催生"大产业"的同时,也将诞生众多"大产品"。从供给端看,中药材全产业链面临规范、整合,需要"大品牌",康美药业以行业规范者入市,迅速占领医院终端,并深入中药材源头、整合中药材市场打造现代流通模式。 中药材:大产业,人参、阿胶和虫草是定位奢侈品的大品种,新开河红参和东阿阿胶具品牌垄断优势。2011 年年销售规模将超过2300 亿元,03-11 年CAGR25%,是快速增长的大产业。中药材虽然本质上是农产品,但由于讲究道地性,具有很强的资源特性,贵稀药材多是短缺资源,我们看好其中的战略性大品种人参、阿胶和虫草,未来都是中药材中的奢侈品。中国人参:出口价格仅为进口价格的1/10,康美药业新开河红参是中国人参垄断品牌,价值有巨大上升空间,中长期将站在药品肩膀上开发食品,是典型的大产品。阿胶:东阿阿胶是阿胶垄断品牌,随着驴皮资源短缺,价格持续上涨毋庸置疑,阿胶身后的保健品市场空间巨大,是典型的大产品。冬虫夏草:同仁堂和康美药业等是虫草的品牌零售商,我们更关注虫草的唯一保健品,江中药业旗下参灵草,未来有望成为养生领域的重要奢侈品。药膳则是一个潜力巨大又尚待开发的领域:康美药业和云南白药控股在开展药膳业务,该领域的品牌处于缺位状态。 中药材流通:大产业,从农产品流通模式走向现代物流,康美市场份额将超过20%。我国中药材年交易规模超过2000 亿,现行的中药材流通依托全国17 个中药材市场,仍是落后的农产品流通模式,流通成本高企;未来将走向现代物流,流通成本将大幅下降至全产业链的3-5%,对流通企业而言,毛利率仍有10%,远高于药品流通毛利率水平。2010 年至今康美药业陆续介入全国四大中药材市场,基本完成全国布局--安徽亳州、河北安国、广东普宁和甘肃陇西,康美药业介入将加快中药材现代物流进程,公司将成为我国中药材第一大流通商,未来市场份额超过20%,上游牵手种植,中游牵手药商,下游牵手中成药企业和零售终端。 中药饮片:大产品,分享集中盛宴。2011 年销售规模将超过800 亿,04-10 年收入和利润复合增速超过40%,中药饮片是一个大产品系列,由于终端的特殊性和小企业的低劣品质,很利于培育大企业。未来在中成药快速增长、养生消费和中药材价格上涨共同推动下,中药饮片继续快速增长;中药饮片行业集中度很低,超过95%的生产企业收入规模低于1 亿元,龙头企业康美市场占有率也不过2%。目前全国布局的只有康美药业,已经介入广东、北京和四川等地大型医院,未来将继续在全国其他地区扩张,分享行业集中盛宴。 做大产业、做大品牌和做大产品。康美药业打造中药材全产业链,做大产业和大品牌,并发挥资源优势,做大人参、中药饮片等产品,我们上调评级至"买入";东阿阿胶在做大品牌和大产品的战略思路下,为保障资源优势,上游介入驴养殖基地,下游延伸食品,进而做大产业,我们维持买入评级;江中药业是崛起中的创新型企业,参灵草是虫草唯一保健品,是有潜力的大产品和大品牌,2012 年股价向上弹性较大,建议投资者逐步介入。(申银万国证券研究所)
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"大健康"催生大产业、大产品和大品牌。中药包括中药材、中药饮片和中成药三大支柱,中药材是生产中药饮片和中成药的原料。从需求端看,2011 年我国中药材和中药饮片销售规模将超过3000 亿,在制药企业"大健康"战略和消费者养生理念共同推动下,中药材和中药饮片需求快速扩容,催生"大产业"的同时,也将诞生众多"大产品"。从供给端看,中药材全产业链面临规范、整合,需要"大品牌",康美药业以行业规范者入市,迅速占领医院终端,并深入中药材源头、整合中药材市场打造现代流通模式。 中药材:大产业,人参、阿胶和虫草是定位奢侈品的大品种,新开河红参和东阿阿胶具品牌垄断优势。2011 年年销售规模将超过2300 亿元,03-11 年CAGR25%,是快速增长的大产业。中药材虽然本质上是农产品,但由于讲究道地性,具有很强的资源特性,贵稀药材多是短缺资源,我们看好其中的战略性大品种人参、阿胶和虫草,未来都是中药材中的奢侈品。中国人参:出口价格仅为进口价格的1/10,康美药业新开河红参是中国人参垄断品牌,价值有巨大上升空间,中长期将站在药品肩膀上开发食品,是典型的大产品。阿胶:东阿阿胶是阿胶垄断品牌,随着驴皮资源短缺,价格持续上涨毋庸置疑,阿胶身后的保健品市场空间巨大,是典型的大产品。冬虫夏草:同仁堂和康美药业等是虫草的品牌零售商,我们更关注虫草的唯一保健品,江中药业旗下参灵草,未来有望成为养生领域的重要奢侈品。药膳则是一个潜力巨大又尚待开发的领域:康美药业和云南白药控股在开展药膳业务,该领域的品牌处于缺位状态。 中药材流通:大产业,从农产品流通模式走向现代物流,康美市场份额将超过20%。我国中药材年交易规模超过2000 亿,现行的中药材流通依托全国17 个中药材市场,仍是落后的农产品流通模式,流通成本高企;未来将走向现代物流,流通成本将大幅下降至全产业链的3-5%,对流通企业而言,毛利率仍有10%,远高于药品流通毛利率水平。2010 年至今康美药业陆续介入全国四大中药材市场,基本完成全国布局--安徽亳州、河北安国、广东普宁和甘肃陇西,康美药业介入将加快中药材现代物流进程,公司将成为我国中药材第一大流通商,未来市场份额超过20%,上游牵手种植,中游牵手药商,下游牵手中成药企业和零售终端。 中药饮片:大产品,分享集中盛宴。2011 年销售规模将超过800 亿,04-10 年收入和利润复合增速超过40%,中药饮片是一个大产品系列,由于终端的特殊性和小企业的低劣品质,很利于培育大企业。未来在中成药快速增长、养生消费和中药材价格上涨共同推动下,中药饮片继续快速增长;中药饮片行业集中度很低,超过95%的生产企业收入规模低于1 亿元,龙头企业康美市场占有率也不过2%。目前全国布局的只有康美药业,已经介入广东、北京和四川等地大型医院,未来将继续在全国其他地区扩张,分享行业集中盛宴。 做大产业、做大品牌和做大产品。康美药业打造中药材全产业链,做大产业和大品牌,并发挥资源优势,做大人参、中药饮片等产品,我们上调评级至"买入";东阿阿胶在做大品牌和大产品的战略思路下,为保障资源优势,上游介入驴养殖基地,下游延伸食品,进而做大产业,我们维持买入评级;江中药业是崛起中的创新型企业,参灵草是虫草唯一保健品,是有潜力的大产品和大品牌,2012 年股价向上弹性较大,建议投资者逐步介入。(申银万国证券研究所)
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