偶看新闻抛弃男友遭报应:暴雨将至，债券为上
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/07/07 16:47:35
当前全球主要经济体都面临被动去杠杆的局面，本轮去杠杆面临比以往都更糟糕的条件，这就导致本轮去杠杆将是长期的，并会对经济产生较大的负面影响。目前欧美经济增速都面临回落的风险，但欧元区的情况更糟糕，美国经济复苏基础好于欧洲，但存在受到欧元区负面影响的风险。在外围经济回落，欧洲银行资金需求较大，金融市场避险情绪上升，人民币升值预期减弱甚至出现贬值预期的情况下，明年外汇占款将出现大幅回落。 明年上半年尤其是1季度仍然是欧债问题比较敏感的时点，金融市场不稳定因子多。总的来说，明年上半年尤其是1季度，海外经济将出现明显回落，欧元区可能面临衰退，这将给国内债券市场带来较好的投资机会。 原因及逻辑：本轮去杠杆和历史上前几轮去杠杆相比，面临更为糟糕的条件，主要表现为：第一，目前政府开支的刚性更强；第二，当前的投资需求低迷；第三，当前消费需求不足；第四，当前劳动生产率比过去的几十年更难提高；第五，目前杠杆率较高，而经济十分脆弱。在去杠杆的背景下，欧元区明年上半年很可能面临衰退的风险，主要原因为：第一，欧元区特殊结构增加经济调整难度；第二，欧元区私人需求低迷；第三，持续的财政紧缩导致政府需求低迷；第四，金融市场动荡将进一步阻碍经济恢复；第五，欧元区银行信贷紧缩加剧经济回落；第六，欧元区货币政策空间有限；第七，下半年随着欧债危机一些应对方案的细节出台，下半年市场能得到一定平复，经济信心将逐渐回升。 美国的经济复苏基础好于欧洲，但同样比较脆弱，主要原因为：第一，房地产市场低迷，仍需较长时间等待需求复苏；第二，居民杠杆率有所下降，但储蓄率较低；第三，就业市场改善缓慢；第四，美国政策空间同样有限。在当时的欧美经济环境，明年外汇占款总体大幅降低，分布呈现前低后高。预计明年外汇占款总量约为1.6-1.8万亿，一季度外汇占款净增长持续为负。 明年上半年尤其是1季度仍然是欧债问题比较敏感的时点，金融市场不稳定因子多。表现如下：第一，债务偿还高峰在2、3、4月份；第二，法国的AAA评级以及EFSF的AAA评级在3月份出评估结果；第三，意大利的债务可能面临重组；第四，希腊可能面临是否退出欧元区的选择。 与大众有别的认识：明年人民币并不会出现趋势性贬值，仅会增加双向波动的幅度，在这样的情况下，明年热钱流入不太可能为负，预计全年仍将保持2000-3000亿的流入规模。欧债危机最危险的时候还未到来，明年上半年是对欧债最具考验的一个时期。金融市场仍有可能出现大幅波动。