偶看新闻合金装备5汉化补丁8.0:我与江恩理论
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/07/07 12:28:51
江恩理论之所以能在图表分析各流派中占主流地位，并非完全因为江恩本人的炒作业绩，那只是江恩业绩中的一部分，江恩的功绩在于向人们提供了一套正确认识市场本质的思维方法，可以说是认识论和方法论，江恩受人尊敬之处是其测市方法背后的哲学含义和系统思想，而不是简单地在炫耀他的炒作业绩，那样是很肤浅的。
价值中国网：肖先生可以说是价值中国网的老作者了，您的投资专栏，可以说都是价值中国网的热门文章。不知道是什么机缘使您进入到股票研究的行列中？
肖乐义：首先感谢林永青先生和价值中国网的工作团队，是你们给大家一个发表自己见解，与读者交流的平台；同时也感谢价值中国网的很多专栏作者和读者朋友，我在价值中国网，从你们那里学习到了很多有用的知识。
我研究证券已经有几年，当初主要是因为兴趣，真正对证券市场有所体悟，还是缘起于对江恩理论的研究。在2001年4月第一次看到有关江恩理论的书籍，为书中所引用江恩的话所吸引。江恩说话的那种教主式口吻，并没有让我感到是他个人的狂妄，而本能地感到一种睿智及自信，这是一种对市场深刻把握所具有的自信！由于我本来对中国的传统文化象易经等有一点爱好，所以得以入门，研究有所心得。
但我真正将理论形成一套技术模式，比较成功地运用到各种投资品种的分析中，还是7月初开始在价值中国网注册写博客之后，至今也只有两个多月。但从这两个月对市场和个股的分析中（基本都在我博客的专栏文章中反映了），我确实体会到江恩理论的神奇魅力，也得到许多读者朋友的关注与肯定，经常通过电话或者短信与我交流。
江恩理论在投资预测及实战运用中，倍受争议，远远多过波浪理论与道氏理论。但我确实感觉到，江恩理论，博大精深，江恩本人及其事迹也是真实的。很多人，由于对江恩理论的不理解，就吃不着葡萄说葡萄酸，说的江恩是骗子；也有人，为了显示自己的高明，说江恩理论非常芜杂，跟中国的算命术一样，有很多糟粕；在网上，也有许多人宣称自己的破译了江恩理论，教一个学生收几万元学费，但观其分析的准确度，却不过尔尔。如此等等，不一而足！这也是每一个伟大的理论必然引起的争议！这也反映出江恩理论日益受到广大投资者的重视！
江恩理论之所以能在图表分析各流派中占主流地位，并非完全因为江恩本人的炒作业绩，那只是江恩业绩中的一部分，江恩的功绩在于向人们提供了一套正确认识市场本质的思维方法，可以说是认识论和方法论，江恩受人尊敬之处是其测市方法背后的哲学含义和系统思想，而不是简单地在炫耀他的炒作业绩，那样是很肤浅的。
我也正在研究与探索之中，还来不及从股市实战中超脱出来，站在一个高点进行理论的总结-----每一个理论，总是从实践中来，再到实践中运用，才能得到完善与升华的！
价值中国网：在证券分析理论中，江恩理论一直是被当作图表分析流派的代表，请问您怎么看待这个问题？
肖乐义：在金融投资分析领域，一向有所谓的价值分析（即基本分析）流派与图表分析（即技术分析）流派之分，人们也一直把江恩理论当作是图表分析的代表性理论、集大成者或说巅峰，其实这是对江恩理论的一个误解。我认为江恩理论是包涵、融合了基本分析与图表分析两个方面的，它其实已经超越了流派的划分标准。
在江恩的《空中隧道》中有这样段话：“我认为棉花的价格在春天将｛会｝升得很高。这是因为沿密西西比河｛会｝发生很大的洪水灾害，春天会迟到、潮湿，棉花的需求会大大增加，这样棉花的价格就｛会｝涨起来。因此，我决定将您给我的５００美元奖金以及５００美元的积蓄用来买些棉花，一直持有到春天甚至夏天。我很想能得到您关于这个尝试的意见。”-----这是不是对基本面的分析呢？书中接着讲到，罗伯特正是因为根据这个分析进行投资，获得了巨大的成功！在2002年3月26日，青海证券武汉营业部招聘证券分析师时，我当天早上八点前发的应聘的电子邮件就曾对基本面进行了分析，指出6月份反弹到顶，而且这一个月会出关于国有股减持的政策（当然后来是出了个关于停止减持的政策），指出3月26日上证综指关键点为1675点，并指出托普软件在4月10日前将有望见到30元（实际是4月2日最高见29.98元），年报会出高送配方案。我没有任何机构背景，也没有任何内幕消息，不过根据市场表现作出这些判断。这也说明，江恩理论，不仅是图表分析，而是超越了图表分析，将基本分析与技术分析融合在一起。不过他是用了不同的方法来分析基本面！在技术分析的每一个层次上，我们都把一些东西当成表象，而把另一些东西当作本质来解释它们，但当我们进入到更深一个层次中时，原来的本质变成了表象，我们用更普遍的原理当作本质。江恩本人说过，我年年完善我的理论，期待能有更多、更新的发现，这告诉我们，江恩理论本身也在不断地发展和完善之中，不存在“放之四海而皆准”的“真理”，也不存在永远意义上的“权威”，也许我们今天所掌握的东西，过了几年甚至几个月，又会被拓展甚至颠覆，所以我们每个都永远不要自我满足于自己的一点心得，人为地为一个理论贴上一个标签，这是骄傲自满，自以为是的心理所形成的“所知障”！
真正好的理论不仅具有丰富的内涵令人回味无穷，而且蕴含着自然的美和具有启示力量、简洁明了的品质。江恩理论虽然不是十全十美，但江恩的预测方法为金融分析打开了一个新的领域，绝对值得投资者花一点时间和精力学习研究。黄柏中教授曾经总结江恩理论传播中有两个误区，一是将江恩理论过分神秘化，过分强调神秘力量的作用。江恩是人不是神，江恩很早已经察觉自然定律是一切市场波动的基础，但其成因很难用一二句话解释清楚。但反观有些研究者将自然力量神秘化，人为地给江恩理论披上一件神秘的外衣，这样除了使突显作者的“高深”以外，对江恩理论的传播并无好处；二是有些作者将江恩理论庸俗化，不分场合、地点、胡乱套用江恩理论，殊不知江恩理论亦有他的局限性，并非万金油可以随意涂抹，更不能搞“江恩一句顶一万句”的迷信。这会让越来越多的人感到江恩理论正变得越来越难以理解，使得很多投资者似乎已经习惯于把深奥当成江恩理论的发展和突破的方向，这对江恩理论的研究与推广是不利的。
价值中国网：时间周期、角度线、价位规律都是江恩理论体系中重要的概念，能不能请您简要介绍一下你对这些理论的看法？
肖乐义：江恩理论认为，在所有的市场因素之中，时间的因素是决定性的，投资者有时买了股票，虽然价格在低位，但它就是涨不起来，只能眼红地看着别人的股票猛升，其原因就在于时间未到。许多人习惯地认为股价涨或跌到某一幅度会产生转折，但江恩认为时间到达某一循环周期时，才能引起市场的反转。每一个点在图表上都可以用y轴和x轴的坐标来标记，如果认为y＞x，则价格因素重要过时间因素，而x＞y，则时间因素重要过价格因素，而江恩理论明显取了后者。
江恩理论要解决的问题是：
（1）市场会在什么时候见顶见底？
（2）市场在未来某个时间的价位会是什么？
（3）市场在未来某个时间的走势形态会是怎样？
这里江恩提出了时间循环周期理论：提出时间周期的概念，即我们常说的“时间之窗”，利用这个概念，江恩理论找到了上述三个问题的答案：
（1）市场见顶见底是根据周期的规律而引发出来的。
（2）市场的价位，是根据周期的规律而重现的。
（3）市场走势的形态，亦根据一定的时间周期而重复出现。
关于时间，当初我最先是开始研究时间周期的，研究了几个月后，已是颇有心得了，在2001年10月23日，大市强劲反弹后，我列了一个时间表，对每天的市场表现作了一个预计，并预测12月5日到顶，有个重要的转折。后来的市场表现基本如我所料，但我当时还不会预测点位。这说明，市场确实存在一定的可预测性，存在一定的时间规律。由于从各种媒体和公开的论述中，讲的大都是历史时间周期的统计，而没有关于时间周期自身体系的系统论述。后来看到一篇文章，就是《gann原著：自然阻力水平和时间周期位置》，这才确信，我研究的时间周期是比较正确的。有兴趣的朋友，可以看看我博客中的《面临时间周期的市场表现》http://www.chinavalue.net/article/72477.html 等等文章。
谈一点有关周期的题外话，就是周年纪念的问题，有的人总是把一些找不出原因的暴涨暴跌归因于周年纪念，这其实是对于时间周期的误解。所谓周年纪念，本质就是年循环的自我重复再现（其实日线即时走势图上每天相对固定的几个转折点，也是日循环的自我重复再现而已，细心的朋友可以加以研究），而且不一定是同一天的，只是在那附近而已。比如上证指数2007年2月27日的大跌，是因为它正好触及重要的1*1线的压力！而不是为了纪念某个人，这也未免有些牵强附会，那如果有连续几天的大跌，又究竟是在纪念哪几个人呢？难怪很多人把江恩理论神化了，搞得玄乎得很！（2月26日恰好收于1*1线，2月27日即开始暴跌，这是1*1线的强大阻力的体现，通常重要角度线附近，都会有一到两次甚至更多的反复，以确认其压力与支撑的作用，这也是在完成或说克服四方形的阻力）。
时间周期是江恩理论中的一个最重要的难点之一，现在还没有人能完全了解它的规律，因为它的规律本身也是波动的！江恩在其《时间的因素》这段话中，讲得十分清楚明白。有兴趣的朋友，可以从中国古代文化如易经和中国历法中寻找一些灵感。无论江恩用什么工具或者方法，其目的是为了测市。而在江恩的时代尚未有电脑，因此借用一些古代“历法”中常用的方法作为工具，现代人理解起来可能较难。但如果你对中国古代历法有所了解的话，你会发觉历法是中国古代一切自然科学中最初的成果，直接用于农作物的生产、军事等目的，是古代人们对大自然运动变化及天体运行规律的总结，农作物的生产要“顺天应时”，投资也是如此。在易经及其相关文献中，有“阴阳之变极于六，七则变”；“用九见群龙，首能出庶物，用六利永具，因乾以为利”等等语句，其实都是指示时间周期在数字的规律。只是运用之妙，存乎一心，有时判断是容易出错的，这是常事，只要不执著，随时改正过来就行了。保持平常心，并与四方图、角度线等其它工具结合起来，才能用得好时间周期。
关于价位，无论我们研究什么，我们的目的都是在研究价位的变化，确定时间的目的也是为了寻找在价位变化中获利的机会。所以时间虽然是最重要的，但价位的变化更重要。除了用百分比法则、九点转向图、角度线等工具预测分析价位变化外，价位本身的数值也是有很大的意义的。比如上证指数的1000点、1500点、1750点、2245点等等数字，是不是很有意义？有很多股票的高点或阶段性高点为108元、100元、72元、45元、55元、34元、21元等数值左右，其实都有一定的数字因素，只是这里面与每只个股的波动率有关，与其波动规律有关，不是一句话说得清的。但这又不仅仅是心理作用，而是有一定的数字规律。
角度线是一个系统，是一个量天尺，它的确可以用来判断任何投资品种的运行趋势。就是权证，也未能逃出其外，我在中集认沽权证038006上开始炒作时，有了小亏，后来运用角度线，才终于发现，它的运行是非常符合规律的，很多时候是一分不差。后来，我才在其上有所盈利，不过，沽权终究因其属性限制，属于高风险的品种，不适合我们投资，后面还有较大的下跌空间。关于角度线的论述，我专栏中也有几篇文章是专门讲过，有兴趣的朋友可以看一看，多多交流，帮助我改进。
价值中国网：波浪理念是最普及的证券分析主流理论之一，你对江恩理论与波浪理论如何评判？
肖乐义：波浪理论是大家之作，江恩理论也是证券分析理论王冠上的明珠。从理论上讲，波浪级别可以无限划分，而真正符合市场实际情况并符合可操作性要求的划分才是有实际意义和实用价值的划分，从市场实际情况看，道氏理论中关于三种趋势的划分仍然是最佳的划分方法之一，关键在于道氏的划分正好符合人们对于市场长中短期趋势的实际观察结果，而且有很强的可操作性，如果把波浪级别分得过多必然造成细碎难于区分的混乱。由此也可以比较出波浪理论的九级浪划分过于主观，缺乏可操作性的弊端。
1、股价的运动方式不是单纯的呈一条直线，而是如波浪起伏而变化的。
2、推动波或主要趋势行进方向相关的波浪，可细分为五个小级波浪，修正波或者和主要趋势行进方向相反的波浪，可细分三个更小等级的波浪。
3、当一个完整股市的八波运动构成一个周期（五升三跌）后，这个周期便又成为另一个更大等级的股市周期中的一部分。
4、波浪的形状会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态并不因时间而改变。
江恩理论与波浪理论不是矛盾的，而是有很大的相通之处。如果我们把江恩理论与波浪理论融合起来，把江恩角度线用来作为判断波浪的属性或说级别划分的依据，就有了可操作性和比较严格的数浪标准。我们可以发现，从2005年6月起来的这轮牛市，仍然运行在3浪3之中，还在不断自我推动，暂时没有看到衰竭的迹象（不象有人说的这轮循环即将终结，9月份就是大顶的结论现在已经证实是错误的），就算后面有一个大调整，也还是会再创新高的。只是这个理论与方法还不太成熟，需要时间来具体验证，不便于在这里公布。
价值中国网：中国股市向来都是政策主导，常被人称为“政策市”。但最近政府出台的很多调控政策，对股市影响好像并不大，并没有影响股市的单边上行的牛市行情。但近期央行再次上调银行存款准备金率，这也意味着未来加息的可能加大，那么如果中央再有什么调控政策，股市会否还像以前那样表现吗？
肖乐义：任何事件对市场走势的影响，都取决于股市自身所处的时间、点位与趋势。只要时间指明了上升趋势，就不会有任何原因能阻止它。能影响的只是次级的、短期的走势，就象大海里，你扔进再大一块石头，也只会激起一阵浪花，随即回复原来的状态，而绝不可能引起海啸！
有人说中国股市是一个政策市，这点我不完全赞同。股市是经济全局中的股市，必然要受到经济环境、大政方针的影响，世界上也不存在一个理想化的股市，象世外桃源一样，让你悠哉游哉、怡然自乐的赚钱。政策本身就是经济发展的极为重要因素之一或说是驱动力之一，必然也会影响证券市场的走势。在中国，由于证券市场长期以来担负着为经济发展，为企业改革发展服务的重任，证券市场独立性相对较差，政策对市场的影响是可想而知的。
在中国股市，确实留下过一些政策影响市场走势的痕迹，比如92年股市放开涨跌幅限制，当天上证指数高开几百点的翻番行情，这种情况无论在哪个市场都极为罕见；2001年后，公股问题的悬而不决，多次立竿见影的影响市场涨跌。这些情况，对当时的投资者的印象是极为深刻的。但我们把眼光放远一点，视野开阔一点，我们可以发现，没有哪一次政策的出台，能把股市的规律改变了的，若是政策不能把股市格局改变，就不会改变其运行规律。一个重大政策，必定是国家政治经济全局中各种因素的共同作用形成的，这些政策不是无缘无故的出台，也不可能完全是为了调控股市。就算在美欧及世界各国股市，也无一不受其国家大政方针的影响。
再举一个例子，许多投资者所痛恨的5.30事件，确实有明显的政策性影响的痕迹。但在技术分析上，我们同样可以看到市场本身有大调整的成因，一是历史上的五、六月，经常是发生异常波动的月份，2005年、2006年都曾有过剧烈的震荡，今年在大幅上涨后，同样有这个可能；二是4335点，在这个时间这个点位，形成了一个重要的四方形，这里必然有一个转势，不是这个原因，就是那个原因，总会有一个原因让它转势。我也是从这一次的走势中，比较清楚的懂得了时间价位四方形的内涵的-----只有从实践中学习，才能深刻领悟！
国家最近出台的加息、提升准备金率、房地产市场调控政策等，并不全是针对股市的，而是针对国内外经济全局的。从经济数据反映的流动性泛滥、通货膨胀等问题，有些已经比较严重。这些调控政策的效果还有待观察，并不能轻易就评定其是否得当，而且这些经济问题不是简单的货币政策紧缩就能解决的。我个人的看法，有几个结论，
第一：人民币将继续升值；
第二：全球大宗商品如石油、基本金属的价位仍将维持高位（我前期在专栏文章中说，石油价格将仍是上涨趋势，不可能有大回调，果然在84美元调到80美元以下后，马上上涨到88美元，证明这个判断是对的），这将深刻影响全球经济，经济过度繁荣导致消费需求过度，导致涨价，进而产生需求减弱，再导致经济衰退，这是矛盾统一面向对立面转化的必然，也是全球经济繁荣过度后向负面（经济衰退）转化的必然结果；
第三：国内通货膨胀的存在勿庸讳言，而且这种形势不会得到根本缓解，反有可能加剧；
第四：提升准备金率，反而会使储蓄获利期望降低，会导致部分热钱流出银行。再有加息举动，同样不能影响股市的运行趋势，只会短期的震荡调整，因为负利率以至零利率的现状不改变，就不可能改变资本逐利的冲动，必然会有资金流出银行寻找投资渠道；
第五：在无法缓解这些经济矛盾的情况下，加息和提高准备金率，其真正目的可能不是为解决这些矛盾，而是退而求其次的，是希望尽可能增加金融体系防范金融风险的能力，以应对可能发生的危机。
价值中国网：国庆节后，股市又是开门红，而且在十七大召开之际，股指顺利突破6000点，正如您之前文章所说，但市场里，更多的股民却只赚股指不赚钱，您对这些股民有什么好的建议吗？十七大以后股市会有什么变化？而且您所预料的股市调整中，那些类型的股票会成为“跳水”冠军？
肖乐义：这一段行情，是一个指数行情，很多股民都赚了指数不赚钱。对这些股民，一是不要盲目追涨，这些蓝筹权重股虽然有投资价值，但现在风险相对较大了；二是，风水轮流转，请把握好手中的中低价股，最近一直在蓄势的股，在我的专栏文章中提到过一些；三是，后几个月的操作中，股民应该注意风险第一，通常是中线心态选股，短线策略操作，逢急涨卖，急跌买，保守利润为重。
我预计，今年底到明年初，会有一个较大级别的调整，很有可能在2008年2月份，会是一个转折的时机。我从六月份起就预计行情至少要涨到11月份，由于我们正处在前所未有的大牛市中，市场出乎意料的强劲，上涨延续到12月甚至元月初都是有可能的。但从十一月中旬起，我们就应该谨慎一些，走一步看一步，小心从事，回避可能的风险。调整的板块，首先就是近几个月涨幅较大的板块。我从许多个股的走势中看到，许多中低价股，它们都处在重要的位置，上涨趋势和动能还未完全释放，而许多蓝筹股，权重股，都有短期透支的现象，调整压力不小，之所以如此强劲，还是由于流动性泛滥导致供求关系失衡，加上对股指期货的预期在起作用。
价值中国网：作为一个投资者，怎么样正确面对盈亏，调整心态？
肖乐义：作为投资者，应该明白，预测分析是一回事，实际操作是一回事！这里我提醒大家，一个好的预测不一定会导致一个好的操作，有的人心态不好或者条件限制，其实归根结底，是在于人的状态的限制，这不是技术能完全解决的。看一看《江恩股市定律》和《江恩选股方略》中江恩的有关论述，他要求投资者要了解自己，并通过自己的实例解释自己什么时候获利什么时候会离场的经验，其实就隐晦的涉及到了这个问题，这也是一个很高明的投资技巧（比如他说：如果你经常在某个投资品种上失利，你就不要去做它，不需要理会其原因，只需要知道有某种东西在和你作对就是了）。当然，这些说法，可能还是有些更深层的道理在内，但我们还无法完全理解，或者理解也无法用语言表述出来。
总之，一个分析师或者一个操盘者，其判断能力、技术水平都处于波动之中，很多看似偶然的心态因素或者外因，其实都包含在必然性之内，这就不是股市技术分析所能涵盖的范围了
作为投资者，应该有一个好的心态，正确的认识投资与工作、生活的关系做股票是终生的事业.做股票期货外汇，殊途同归，一在个人修养，二在操作纪律，三在于一个良好的分析与操作系统，三者缺一不可。最基础的是第三，最决定你盈亏的是第二，而第一条却是你最终成功的最关键，技术上的成熟后，就是良好性格的修养，良好健康生活习惯的培育。我很欣赏何党生文章中的一段话，非常精炼：“自古知兵非好战，入市之前要深思。一个有贪婪心理的人，有盲从心理的人，有争强好胜心理的人，追求完善心理的人，有孤注一掷心理的人，有赌博心理的人，有轻信别人、消息心理的人、有狂喜心理的人、有盲目乐观心理的人、有恐惧心理的人，有念便宜心理的人，有从众心理的人，有偏爱心理的人，有敢输不敢赢心理的人，他们的炒股的失败，不是在技术，而是在心态。看行情涨涨跌跌，有对有错；炒股票进进出出，时赚时亏，有了比大海宽阔的胸怀，我们赢得的不仅仅是一只只股票，而是整个人生！”我们每一个投资者，身逢大国崛起的黄金投资时期，就应该有这样的胸怀。
价值中国网：在阅读您的文章时，发现您除了对股市有所研究外，您对企业管理也有所钻研，不知道这两门不同的艺术有什么相同之处？
肖乐义：我长期在企业工作，对企业管理是有所看法，经常说一句话：无有一法，名曰管理。投资与管理从实际操作上好象并无太大的联系，但蕴含在其中的道理却都是相通的，深刻的。投资与管理工作，都要求人自身在人生的修养、理念、知识等方面的积累，这几乎可以说是一个人做好这些工作的最大的本钱！
举例来说，管理从根本上说要与人打交道，投资虽然主要是与股票打交道，但也是在与人打交道，与其它的投资者，与主力庄家打。据说台湾有段时期招聘操盘手时，要求其拥有从事过十八种以上工作的职业经历，目的之一就是这样的人，多数能洞悉各种人的心理与行为特征。从这点上说管理与投资是相通的。
另外，投资也要讲求资金管理、操作纪律等，虽然主要是针对投资者自身的管理，但我相信，一个不能管理好自己的人，是难以管理好一个企业、一个部门的！
研究江恩理论，我们会更深切的体会到自然规律的力量，趋势的力量，我们会更加理性的处世为人。这是对工作的促进，更是对人生思想境界的提升！
价值中国网：肖先生可以说是价值中国网的老作者了，您的投资专栏，可以说都是价值中国网的热门文章。不知道是什么机缘使您进入到股票研究的行列中？
肖乐义：首先感谢林永青先生和价值中国网的工作团队，是你们给大家一个发表自己见解，与读者交流的平台；同时也感谢价值中国网的很多专栏作者和读者朋友，我在价值中国网，从你们那里学习到了很多有用的知识。
我研究证券已经有几年，当初主要是因为兴趣，真正对证券市场有所体悟，还是缘起于对江恩理论的研究。在2001年4月第一次看到有关江恩理论的书籍，为书中所引用江恩的话所吸引。江恩说话的那种教主式口吻，并没有让我感到是他个人的狂妄，而本能地感到一种睿智及自信，这是一种对市场深刻把握所具有的自信！由于我本来对中国的传统文化象易经等有一点爱好，所以得以入门，研究有所心得。
但我真正将理论形成一套技术模式，比较成功地运用到各种投资品种的分析中，还是7月初开始在价值中国网注册写博客之后，至今也只有两个多月。但从这两个月对市场和个股的分析中（基本都在我博客的专栏文章中反映了），我确实体会到江恩理论的神奇魅力，也得到许多读者朋友的关注与肯定，经常通过电话或者短信与我交流。
江恩理论在投资预测及实战运用中，倍受争议，远远多过波浪理论与道氏理论。但我确实感觉到，江恩理论，博大精深，江恩本人及其事迹也是真实的。很多人，由于对江恩理论的不理解，就吃不着葡萄说葡萄酸，说的江恩是骗子；也有人，为了显示自己的高明，说江恩理论非常芜杂，跟中国的算命术一样，有很多糟粕；在网上，也有许多人宣称自己的破译了江恩理论，教一个学生收几万元学费，但观其分析的准确度，却不过尔尔。如此等等，不一而足！这也是每一个伟大的理论必然引起的争议！这也反映出江恩理论日益受到广大投资者的重视！
江恩理论之所以能在图表分析各流派中占主流地位，并非完全因为江恩本人的炒作业绩，那只是江恩业绩中的一部分，江恩的功绩在于向人们提供了一套正确认识市场本质的思维方法，可以说是认识论和方法论，江恩受人尊敬之处是其测市方法背后的哲学含义和系统思想，而不是简单地在炫耀他的炒作业绩，那样是很肤浅的。
我也正在研究与探索之中，还来不及从股市实战中超脱出来，站在一个高点进行理论的总结-----每一个理论，总是从实践中来，再到实践中运用，才能得到完善与升华的！
价值中国网：在证券分析理论中，江恩理论一直是被当作图表分析流派的代表，请问您怎么看待这个问题？
肖乐义：在金融投资分析领域，一向有所谓的价值分析（即基本分析）流派与图表分析（即技术分析）流派之分，人们也一直把江恩理论当作是图表分析的代表性理论、集大成者或说巅峰，其实这是对江恩理论的一个误解。我认为江恩理论是包涵、融合了基本分析与图表分析两个方面的，它其实已经超越了流派的划分标准。
在江恩的《空中隧道》中有这样段话：“我认为棉花的价格在春天将｛会｝升得很高。这是因为沿密西西比河｛会｝发生很大的洪水灾害，春天会迟到、潮湿，棉花的需求会大大增加，这样棉花的价格就｛会｝涨起来。因此，我决定将您给我的５００美元奖金以及５００美元的积蓄用来买些棉花，一直持有到春天甚至夏天。我很想能得到您关于这个尝试的意见。”-----这是不是对基本面的分析呢？书中接着讲到，罗伯特正是因为根据这个分析进行投资，获得了巨大的成功！在2002年3月26日，青海证券武汉营业部招聘证券分析师时，我当天早上八点前发的应聘的电子邮件就曾对基本面进行了分析，指出6月份反弹到顶，而且这一个月会出关于国有股减持的政策（当然后来是出了个关于停止减持的政策），指出3月26日上证综指关键点为1675点，并指出托普软件在4月10日前将有望见到30元（实际是4月2日最高见29.98元），年报会出高送配方案。我没有任何机构背景，也没有任何内幕消息，不过根据市场表现作出这些判断。这也说明，江恩理论，不仅是图表分析，而是超越了图表分析，将基本分析与技术分析融合在一起。不过他是用了不同的方法来分析基本面！在技术分析的每一个层次上，我们都把一些东西当成表象，而把另一些东西当作本质来解释它们，但当我们进入到更深一个层次中时，原来的本质变成了表象，我们用更普遍的原理当作本质。江恩本人说过，我年年完善我的理论，期待能有更多、更新的发现，这告诉我们，江恩理论本身也在不断地发展和完善之中，不存在“放之四海而皆准”的“真理”，也不存在永远意义上的“权威”，也许我们今天所掌握的东西，过了几年甚至几个月，又会被拓展甚至颠覆，所以我们每个都永远不要自我满足于自己的一点心得，人为地为一个理论贴上一个标签，这是骄傲自满，自以为是的心理所形成的“所知障”！
真正好的理论不仅具有丰富的内涵令人回味无穷，而且蕴含着自然的美和具有启示力量、简洁明了的品质。江恩理论虽然不是十全十美，但江恩的预测方法为金融分析打开了一个新的领域，绝对值得投资者花一点时间和精力学习研究。黄柏中教授曾经总结江恩理论传播中有两个误区，一是将江恩理论过分神秘化，过分强调神秘力量的作用。江恩是人不是神，江恩很早已经察觉自然定律是一切市场波动的基础，但其成因很难用一二句话解释清楚。但反观有些研究者将自然力量神秘化，人为地给江恩理论披上一件神秘的外衣，这样除了使突显作者的“高深”以外，对江恩理论的传播并无好处；二是有些作者将江恩理论庸俗化，不分场合、地点、胡乱套用江恩理论，殊不知江恩理论亦有他的局限性，并非万金油可以随意涂抹，更不能搞“江恩一句顶一万句”的迷信。这会让越来越多的人感到江恩理论正变得越来越难以理解，使得很多投资者似乎已经习惯于把深奥当成江恩理论的发展和突破的方向，这对江恩理论的研究与推广是不利的。
价值中国网：时间周期、角度线、价位规律都是江恩理论体系中重要的概念，能不能请您简要介绍一下你对这些理论的看法？
肖乐义：江恩理论认为，在所有的市场因素之中，时间的因素是决定性的，投资者有时买了股票，虽然价格在低位，但它就是涨不起来，只能眼红地看着别人的股票猛升，其原因就在于时间未到。许多人习惯地认为股价涨或跌到某一幅度会产生转折，但江恩认为时间到达某一循环周期时，才能引起市场的反转。每一个点在图表上都可以用y轴和x轴的坐标来标记，如果认为y＞x，则价格因素重要过时间因素，而x＞y，则时间因素重要过价格因素，而江恩理论明显取了后者。
江恩理论要解决的问题是：
（1）市场会在什么时候见顶见底？
（2）市场在未来某个时间的价位会是什么？
（3）市场在未来某个时间的走势形态会是怎样？
这里江恩提出了时间循环周期理论：提出时间周期的概念，即我们常说的“时间之窗”，利用这个概念，江恩理论找到了上述三个问题的答案：
（1）市场见顶见底是根据周期的规律而引发出来的。
（2）市场的价位，是根据周期的规律而重现的。
（3）市场走势的形态，亦根据一定的时间周期而重复出现。
关于时间，当初我最先是开始研究时间周期的，研究了几个月后，已是颇有心得了，在2001年10月23日，大市强劲反弹后，我列了一个时间表，对每天的市场表现作了一个预计，并预测12月5日到顶，有个重要的转折。后来的市场表现基本如我所料，但我当时还不会预测点位。这说明，市场确实存在一定的可预测性，存在一定的时间规律。由于从各种媒体和公开的论述中，讲的大都是历史时间周期的统计，而没有关于时间周期自身体系的系统论述。后来看到一篇文章，就是《gann原著：自然阻力水平和时间周期位置》，这才确信，我研究的时间周期是比较正确的。有兴趣的朋友，可以看看我博客中的《面临时间周期的市场表现》http://www.chinavalue.net/article/72477.html 等等文章。
谈一点有关周期的题外话，就是周年纪念的问题，有的人总是把一些找不出原因的暴涨暴跌归因于周年纪念，这其实是对于时间周期的误解。所谓周年纪念，本质就是年循环的自我重复再现（其实日线即时走势图上每天相对固定的几个转折点，也是日循环的自我重复再现而已，细心的朋友可以加以研究），而且不一定是同一天的，只是在那附近而已。比如上证指数2007年2月27日的大跌，是因为它正好触及重要的1*1线的压力！而不是为了纪念某个人，这也未免有些牵强附会，那如果有连续几天的大跌，又究竟是在纪念哪几个人呢？难怪很多人把江恩理论神化了，搞得玄乎得很！（2月26日恰好收于1*1线，2月27日即开始暴跌，这是1*1线的强大阻力的体现，通常重要角度线附近，都会有一到两次甚至更多的反复，以确认其压力与支撑的作用，这也是在完成或说克服四方形的阻力）。
时间周期是江恩理论中的一个最重要的难点之一，现在还没有人能完全了解它的规律，因为它的规律本身也是波动的！江恩在其《时间的因素》这段话中，讲得十分清楚明白。有兴趣的朋友，可以从中国古代文化如易经和中国历法中寻找一些灵感。无论江恩用什么工具或者方法，其目的是为了测市。而在江恩的时代尚未有电脑，因此借用一些古代“历法”中常用的方法作为工具，现代人理解起来可能较难。但如果你对中国古代历法有所了解的话，你会发觉历法是中国古代一切自然科学中最初的成果，直接用于农作物的生产、军事等目的，是古代人们对大自然运动变化及天体运行规律的总结，农作物的生产要“顺天应时”，投资也是如此。在易经及其相关文献中，有“阴阳之变极于六，七则变”；“用九见群龙，首能出庶物，用六利永具，因乾以为利”等等语句，其实都是指示时间周期在数字的规律。只是运用之妙，存乎一心，有时判断是容易出错的，这是常事，只要不执著，随时改正过来就行了。保持平常心，并与四方图、角度线等其它工具结合起来，才能用得好时间周期。
关于价位，无论我们研究什么，我们的目的都是在研究价位的变化，确定时间的目的也是为了寻找在价位变化中获利的机会。所以时间虽然是最重要的，但价位的变化更重要。除了用百分比法则、九点转向图、角度线等工具预测分析价位变化外，价位本身的数值也是有很大的意义的。比如上证指数的1000点、1500点、1750点、2245点等等数字，是不是很有意义？有很多股票的高点或阶段性高点为108元、100元、72元、45元、55元、34元、21元等数值左右，其实都有一定的数字因素，只是这里面与每只个股的波动率有关，与其波动规律有关，不是一句话说得清的。但这又不仅仅是心理作用，而是有一定的数字规律。
角度线是一个系统，是一个量天尺，它的确可以用来判断任何投资品种的运行趋势。就是权证，也未能逃出其外，我在中集认沽权证038006上开始炒作时，有了小亏，后来运用角度线，才终于发现，它的运行是非常符合规律的，很多时候是一分不差。后来，我才在其上有所盈利，不过，沽权终究因其属性限制，属于高风险的品种，不适合我们投资，后面还有较大的下跌空间。关于角度线的论述，我专栏中也有几篇文章是专门讲过，有兴趣的朋友可以看一看，多多交流，帮助我改进。
价值中国网：波浪理念是最普及的证券分析主流理论之一，你对江恩理论与波浪理论如何评判？
肖乐义：波浪理论是大家之作，江恩理论也是证券分析理论王冠上的明珠。从理论上讲，波浪级别可以无限划分，而真正符合市场实际情况并符合可操作性要求的划分才是有实际意义和实用价值的划分，从市场实际情况看，道氏理论中关于三种趋势的划分仍然是最佳的划分方法之一，关键在于道氏的划分正好符合人们对于市场长中短期趋势的实际观察结果，而且有很强的可操作性，如果把波浪级别分得过多必然造成细碎难于区分的混乱。由此也可以比较出波浪理论的九级浪划分过于主观，缺乏可操作性的弊端。
1、股价的运动方式不是单纯的呈一条直线，而是如波浪起伏而变化的。
2、推动波或主要趋势行进方向相关的波浪，可细分为五个小级波浪，修正波或者和主要趋势行进方向相反的波浪，可细分三个更小等级的波浪。
3、当一个完整股市的八波运动构成一个周期（五升三跌）后，这个周期便又成为另一个更大等级的股市周期中的一部分。
4、波浪的形状会成为扩张或紧缩式行进，但其基本形态并不因时间而改变。
江恩理论与波浪理论不是矛盾的，而是有很大的相通之处。如果我们把江恩理论与波浪理论融合起来，把江恩角度线用来作为判断波浪的属性或说级别划分的依据，就有了可操作性和比较严格的数浪标准。我们可以发现，从2005年6月起来的这轮牛市，仍然运行在3浪3之中，还在不断自我推动，暂时没有看到衰竭的迹象（不象有人说的这轮循环即将终结，9月份就是大顶的结论现在已经证实是错误的），就算后面有一个大调整，也还是会再创新高的。只是这个理论与方法还不太成熟，需要时间来具体验证，不便于在这里公布。
价值中国网：中国股市向来都是政策主导，常被人称为“政策市”。但最近政府出台的很多调控政策，对股市影响好像并不大，并没有影响股市的单边上行的牛市行情。但近期央行再次上调银行存款准备金率，这也意味着未来加息的可能加大，那么如果中央再有什么调控政策，股市会否还像以前那样表现吗？
肖乐义：任何事件对市场走势的影响，都取决于股市自身所处的时间、点位与趋势。只要时间指明了上升趋势，就不会有任何原因能阻止它。能影响的只是次级的、短期的走势，就象大海里，你扔进再大一块石头，也只会激起一阵浪花，随即回复原来的状态，而绝不可能引起海啸！
有人说中国股市是一个政策市，这点我不完全赞同。股市是经济全局中的股市，必然要受到经济环境、大政方针的影响，世界上也不存在一个理想化的股市，象世外桃源一样，让你悠哉游哉、怡然自乐的赚钱。政策本身就是经济发展的极为重要因素之一或说是驱动力之一，必然也会影响证券市场的走势。在中国，由于证券市场长期以来担负着为经济发展，为企业改革发展服务的重任，证券市场独立性相对较差，政策对市场的影响是可想而知的。
在中国股市，确实留下过一些政策影响市场走势的痕迹，比如92年股市放开涨跌幅限制，当天上证指数高开几百点的翻番行情，这种情况无论在哪个市场都极为罕见；2001年后，公股问题的悬而不决，多次立竿见影的影响市场涨跌。这些情况，对当时的投资者的印象是极为深刻的。但我们把眼光放远一点，视野开阔一点，我们可以发现，没有哪一次政策的出台，能把股市的规律改变了的，若是政策不能把股市格局改变，就不会改变其运行规律。一个重大政策，必定是国家政治经济全局中各种因素的共同作用形成的，这些政策不是无缘无故的出台，也不可能完全是为了调控股市。就算在美欧及世界各国股市，也无一不受其国家大政方针的影响。
再举一个例子，许多投资者所痛恨的5.30事件，确实有明显的政策性影响的痕迹。但在技术分析上，我们同样可以看到市场本身有大调整的成因，一是历史上的五、六月，经常是发生异常波动的月份，2005年、2006年都曾有过剧烈的震荡，今年在大幅上涨后，同样有这个可能；二是4335点，在这个时间这个点位，形成了一个重要的四方形，这里必然有一个转势，不是这个原因，就是那个原因，总会有一个原因让它转势。我也是从这一次的走势中，比较清楚的懂得了时间价位四方形的内涵的-----只有从实践中学习，才能深刻领悟！
国家最近出台的加息、提升准备金率、房地产市场调控政策等，并不全是针对股市的，而是针对国内外经济全局的。从经济数据反映的流动性泛滥、通货膨胀等问题，有些已经比较严重。这些调控政策的效果还有待观察，并不能轻易就评定其是否得当，而且这些经济问题不是简单的货币政策紧缩就能解决的。我个人的看法，有几个结论，
第一：人民币将继续升值；
第二：全球大宗商品如石油、基本金属的价位仍将维持高位（我前期在专栏文章中说，石油价格将仍是上涨趋势，不可能有大回调，果然在84美元调到80美元以下后，马上上涨到88美元，证明这个判断是对的），这将深刻影响全球经济，经济过度繁荣导致消费需求过度，导致涨价，进而产生需求减弱，再导致经济衰退，这是矛盾统一面向对立面转化的必然，也是全球经济繁荣过度后向负面（经济衰退）转化的必然结果；
第三：国内通货膨胀的存在勿庸讳言，而且这种形势不会得到根本缓解，反有可能加剧；
第四：提升准备金率，反而会使储蓄获利期望降低，会导致部分热钱流出银行。再有加息举动，同样不能影响股市的运行趋势，只会短期的震荡调整，因为负利率以至零利率的现状不改变，就不可能改变资本逐利的冲动，必然会有资金流出银行寻找投资渠道；
第五：在无法缓解这些经济矛盾的情况下，加息和提高准备金率，其真正目的可能不是为解决这些矛盾，而是退而求其次的，是希望尽可能增加金融体系防范金融风险的能力，以应对可能发生的危机。
价值中国网：国庆节后，股市又是开门红，而且在十七大召开之际，股指顺利突破6000点，正如您之前文章所说，但市场里，更多的股民却只赚股指不赚钱，您对这些股民有什么好的建议吗？十七大以后股市会有什么变化？而且您所预料的股市调整中，那些类型的股票会成为“跳水”冠军？
肖乐义：这一段行情，是一个指数行情，很多股民都赚了指数不赚钱。对这些股民，一是不要盲目追涨，这些蓝筹权重股虽然有投资价值，但现在风险相对较大了；二是，风水轮流转，请把握好手中的中低价股，最近一直在蓄势的股，在我的专栏文章中提到过一些；三是，后几个月的操作中，股民应该注意风险第一，通常是中线心态选股，短线策略操作，逢急涨卖，急跌买，保守利润为重。
我预计，今年底到明年初，会有一个较大级别的调整，很有可能在2008年2月份，会是一个转折的时机。我从六月份起就预计行情至少要涨到11月份，由于我们正处在前所未有的大牛市中，市场出乎意料的强劲，上涨延续到12月甚至元月初都是有可能的。但从十一月中旬起，我们就应该谨慎一些，走一步看一步，小心从事，回避可能的风险。调整的板块，首先就是近几个月涨幅较大的板块。我从许多个股的走势中看到，许多中低价股，它们都处在重要的位置，上涨趋势和动能还未完全释放，而许多蓝筹股，权重股，都有短期透支的现象，调整压力不小，之所以如此强劲，还是由于流动性泛滥导致供求关系失衡，加上对股指期货的预期在起作用。
价值中国网：作为一个投资者，怎么样正确面对盈亏，调整心态？
肖乐义：作为投资者，应该明白，预测分析是一回事，实际操作是一回事！这里我提醒大家，一个好的预测不一定会导致一个好的操作，有的人心态不好或者条件限制，其实归根结底，是在于人的状态的限制，这不是技术能完全解决的。看一看《江恩股市定律》和《江恩选股方略》中江恩的有关论述，他要求投资者要了解自己，并通过自己的实例解释自己什么时候获利什么时候会离场的经验，其实就隐晦的涉及到了这个问题，这也是一个很高明的投资技巧（比如他说：如果你经常在某个投资品种上失利，你就不要去做它，不需要理会其原因，只需要知道有某种东西在和你作对就是了）。当然，这些说法，可能还是有些更深层的道理在内，但我们还无法完全理解，或者理解也无法用语言表述出来。
总之，一个分析师或者一个操盘者，其判断能力、技术水平都处于波动之中，很多看似偶然的心态因素或者外因，其实都包含在必然性之内，这就不是股市技术分析所能涵盖的范围了
作为投资者，应该有一个好的心态，正确的认识投资与工作、生活的关系做股票是终生的事业.做股票期货外汇，殊途同归，一在个人修养，二在操作纪律，三在于一个良好的分析与操作系统，三者缺一不可。最基础的是第三，最决定你盈亏的是第二，而第一条却是你最终成功的最关键，技术上的成熟后，就是良好性格的修养，良好健康生活习惯的培育。我很欣赏何党生文章中的一段话，非常精炼：“自古知兵非好战，入市之前要深思。一个有贪婪心理的人，有盲从心理的人，有争强好胜心理的人，追求完善心理的人，有孤注一掷心理的人，有赌博心理的人，有轻信别人、消息心理的人、有狂喜心理的人、有盲目乐观心理的人、有恐惧心理的人，有念便宜心理的人，有从众心理的人，有偏爱心理的人，有敢输不敢赢心理的人，他们的炒股的失败，不是在技术，而是在心态。看行情涨涨跌跌，有对有错；炒股票进进出出，时赚时亏，有了比大海宽阔的胸怀，我们赢得的不仅仅是一只只股票，而是整个人生！”我们每一个投资者，身逢大国崛起的黄金投资时期，就应该有这样的胸怀。
价值中国网：在阅读您的文章时，发现您除了对股市有所研究外，您对企业管理也有所钻研，不知道这两门不同的艺术有什么相同之处？
肖乐义：我长期在企业工作，对企业管理是有所看法，经常说一句话：无有一法，名曰管理。投资与管理从实际操作上好象并无太大的联系，但蕴含在其中的道理却都是相通的，深刻的。投资与管理工作，都要求人自身在人生的修养、理念、知识等方面的积累，这几乎可以说是一个人做好这些工作的最大的本钱！
举例来说，管理从根本上说要与人打交道，投资虽然主要是与股票打交道，但也是在与人打交道，与其它的投资者，与主力庄家打。据说台湾有段时期招聘操盘手时，要求其拥有从事过十八种以上工作的职业经历，目的之一就是这样的人，多数能洞悉各种人的心理与行为特征。从这点上说管理与投资是相通的。
另外，投资也要讲求资金管理、操作纪律等，虽然主要是针对投资者自身的管理，但我相信，一个不能管理好自己的人，是难以管理好一个企业、一个部门的！
研究江恩理论，我们会更深切的体会到自然规律的力量，趋势的力量，我们会更加理性的处世为人。这是对工作的促进，更是对人生思想境界的提升！