2012年欧债危机大戏拉开帷幕

.h1 {FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 22pt; MARGIN: 17pt 0cm 16.5pt; LINE-HEIGHT: 240%; TEXT-ALIGN: justify}.h2 {FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}.h3 {FONT-WEIGHT: bold; TEXT-JUSTIFY: inter-ideograph; FONT-SIZE: 16pt; MARGIN: 13pt 0cm; LINE-HEIGHT: 173%; TEXT-ALIGN: justify}DIV.union {FONT-SIZE: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}DIV.union TD {FONT-SIZE: 14px; LINE-HEIGHT: 18px}    从贝卢斯科尼的“黯然下台”到“超级马里奥”的“闪亮登场”；从帕潘德里欧的“孤注一掷”到帕帕季莫斯的“空降救火”；从卡梅伦的“形单影只”到“默克齐”的“和衷共济”；从欧盟峰会的“挑灯夜战”到评级机构的“推波助澜”——在即将过去的2011年，欧债危机这出“大戏”真可谓扣人心弦、跌宕起伏。

    当人们还来不及回味这些“精彩瞬间”，2012版的欧债危机大戏即将拉开帷幕。新的一年，欧元区国家和银行将面临巨量债务到期，融资压力史无前例；新的一年，债务危机和银行业危机挤压下的欧洲经济将步履蹒跚，重建市场信心将更加困难；新的一年，欧元和欧元区的命运依然备受关注。

    大量债务到期融资难度加大

    专家认为，2012年欧元区面临最为紧迫的挑战是如何在国债收益率居高不下、融资难度日益加大的情况下偿付即将到期的巨额债务。

    国际金融数据提供商DEALOGIC的最新数据显示，2012年，欧元区各国政府有1.1万亿欧元(约合1.4万亿美元)的债务到期。仅第一季度就要偿还2500亿欧元(约合3234亿美元)至3000亿欧元(约合3881亿美元)。这其中，意大利占一半还多，而该国10年期国债收益率近期一直处在接近或超过7%的水平，融资压力巨大。如果同为欧元区第三大经济体和世界第三大债券市场的意大利被巨大的融资压力压垮而不得不求援，那么面对意大利总额高达1.9万亿欧元(约合2.5万亿美元)的债务，欧洲现有救助机制也将爱莫能助。

    当本月21日欧洲央行宣布向欧元区银行提供4892亿欧元(约合6329亿美元)的三年期贷款时，市场为之一振，法国总统萨科齐甚至公开呼吁银行可以用这些资金购买国债。但被“寄予厚望”的欧洲银行业在“自身难保”的情况下很难真正“两肋插刀”，且不说欧洲央行的这些贷款中约一半是覆盖此前已经发放的一年期贷款。

    数据显示，2012年，持有大量欧洲主权债务的欧洲银行业将有7200亿欧元(约合9315亿美元)债券到期，其中第一季度需要偿还2500亿欧元(约合3234亿美元)。此外，欧洲银行管理局本月初表示，欧洲银行业总共需要筹集1150亿欧元(约合1488亿美元)以达到在2012年7月前将核心资本充足率提升至9%以上的规定。

    由于市场信心急剧下滑，2011年欧洲银行业的融资难度已经开始明显加大。DEALOGIC的数据显示，欧洲银行业2011年到期的债券规模为6540亿美元，然而它们当年仅发售4130亿美元债券。而在过往的五六年里，几乎每年的债券融资都是当年到期债券的1.6倍左右。

    增长前景黯淡信心重建困难

    经济增长是一个国家偿债能力的基础，也是重建市场信心的关键。2012年，欧洲经济增长前景黯淡，进一步打击了本已脆弱的市场信心。三大国际评级机构近来也纷纷警告，欧元区经济形势异常严峻，如果目前的形势继续演变，就连一些欧元区核心国家也将在近期失去现有评级。

    多家国际机构近期频频调低欧元区的经济增速预测。欧洲央行本月15日发布的一份报告说，明年欧元区经济存在下行风险，增速将在负0.4%到1%之间，而此前的预测是增长1.3%。总部设在巴黎的经济合作与发展组织预计，欧元区经济今年第四季度和明年第一季度将连续出现环比负增长，陷入衰退。

    欧洲理事会主席范龙佩本月初警告说，欧元区大部分国家明年的经济增长很可能陷入停滞，一些国家可能陷入衰退。在债务危机、银行危机的交互作用下，一些欧元区国家的经济增长已经出现衰退迹象。意大利国家统计局最近公布的数据显示，今年第三季度意大利国内生产总值环比下降0.2%。

    此外，在信心低落、经济疲软的情况下，欧元区国家不仅无法推出刺激措施，他们正在实施的财政紧缩政策也将进一步打压投资和消费，阻碍经济增长。与此同时，欧盟最近出台的债务危机解决措施主要集中在加强财政纪律和经济治理方面，缺乏刺激增长的可行方案。

    在多种不利因素的影响下，市场对欧元的信心继续下滑。29日，欧元对美元盘中跌破具有象征意义的1比1.29，创2010年9月以来新低，欧元兑日元也创下近10年来新低。

    欧元前景“审慎乐观”

    接受记者采访的多数专家对欧债危机的前景持“审慎乐观”态度。他们认为，虽然欧债危机在今后几年内将继续发酵甚至恶化，但长期来看，作为欧洲一体化重要成果的欧元区和欧元崩溃的可能性不大。

    专家认为，危机爆发后，欧洲一体化改革并没有退步，甚至出现了很多突破。欧盟和欧元区领导人在解决欧债危机问题上也表现出强烈的政治意愿，并不断提出通过促进一体化解决危机的新思路:从推出临时救助机制到提前启动永久救助机制，从“欧洲学期”到“财政契约”，从加强银行业监督到强化欧洲央行职能，这些都是欧洲一体化前进的重要步骤。

    此外，欧元区国家尤其是重债国已经开始实施有助于提升劳动生产率、削减财政赤字的结构性改革。虽然针对结构性改革的抗议在一些国家此起彼伏，但是越来越多的欧洲民众已经有了要“过10年苦日子”的心理准备。同时，各国的主流政党也在不断为民众做“心理调整”，在竞选过程中不会再像以前那样作出慷慨的社会福利承诺。

    专家认为，欧元及欧元区的存在出于坚实的经济需要，无论是欧元区核心国家还是边缘国家均从中受益，而欧元区解体或者退出欧元区的成本将是巨大的。从政治层面看，欧元是欧洲一体化的巨大成果，欧元崩溃意味着欧洲一体化的重大倒退，会严重削减欧洲参与世界竞争的能力。