老年人性需求解决方法:婴幼儿配方奶粉市场的投资机会

来源：百度文库编辑：偶看新闻时间：2024/07/04 20:11:35

中金公司本周出的一篇深度的报告，分析了婴幼儿配方奶粉市场，并重点推荐了贝因美和伊利股份。报告逻辑清晰，数据翔实，这里分享一下。
　　结论一，刚需模型显示中国婴幼儿配方奶粉市场增长潜力巨大。
　　0-3岁段奶粉年人均消费量极值在21.6-28.8千克之间，为当前国内表观消费量的2.5-3.4倍，需求满足率仅为30-40%的最主要原因是消费力不足，因此需求满足只是时间问题。若考虑3-12岁儿童配方奶粉市场成功开启以及未来新生人口数提高可能，中国婴幼儿配方奶粉市场未来增量空间将更为显著。结构提升与通胀预期将会持续缓慢推升国内奶粉价格，但海外低价产品干扰风险预计有限。
　　结论二，十年后前五强集中度可升至80%，龙头企业规模成长空间高达180-270%。
　　国内市场整合初具规模，三个品牌阶梯现有市占率分别约为81%（前十强品牌）、8%（区域性优势品牌）和11%（更小地区内的三线品牌以及小众进口品牌），其中前五强市占率已达55%。全球奶粉市场大多处在垄断格局，高壁垒是其内在动力。未来十年，前五强品牌主要以消灭地区三线品牌并占领十强中剩余五家的大部分份额而赢得国内市场垄断地位，预计十年后市占率可升至80%，预示着龙头企业同期规模成长空间将高达180-270%。
　　结论三，核心竞争力助强者笑到最后。
　　品质稳定、研发领先、创新营销与专业服务铸就奶粉企业核心竞争力，掌控核心竞争力能力高低亦不以内外资品牌为界。同时，奶粉市场之争重在耐力，更看好以精准营销打造专业品牌形象，并以重资产方式全程掌控产业链各项核心环节的奶粉企业的长期竞争力。故在诸多上市品牌中，更青睐贝因美致力于专业形象塑造和投资于未来的发展战略，但也同时看重虽以快消品推广手段见长，但却凭借先发优势取得行业领导地位的伊利股份。
　　中金公司预计贝因美2011-2013年的收入分别达到49.1亿元、57.5亿元和67.9亿元，增速分别为22%、17%和18%。预计2011-2013年净利润为4.32亿元、5.39亿元和6.78亿元，同比增速分别为2%、25%和26%，对应每股收益1.01元、1.27元和1.59元。目前股价30.53元，对应2012年24倍PE。

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